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证券研究报告总结

核心内容概述

本报告是信达证券发布的【卓越推】行业周研究报告，聚焦于环保行业。报告分析了当前环保政策趋势、市场动态及重点公司表现，旨在为追求绝对收益的投资者提供有价值的参考信息。报告指出，VOCs治理市场具备较大弹性，清洁取暖政策持续推进，“煤改气”需求有望加速释放，同时提醒投资者注意相关风险。

主要观点

1. VOCs治理市场具备弹性

• 2018年环保督查重点转向VOCs治理，发现治理不到位问题458个，显示地方执行力度不足。
• 《京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》要求2018年12月底前完成重点工业行业VOCs综合整治及提标改造。
• 《"十三五"生态环境保护规划》提出至2020年全国VOCs排放总量下降10%以上。
• 随着政策节点临近及监管趋严，VOCs治理、监测及第三方服务市场将迎来利好。

2. 大气污染治理更加科学有效

• 生态环境部发布的方案不再采用“一刀切”的限产方式，而是推行错峰生产，提升治理方案的科学性和有效性。
• 尽管治理节奏有所放缓，但政策执行更加精准，有助于实现空气质量改善目标。

3. 清洁取暖持续推进，“煤改气”需求或将加速释放

• 《北方地区冬季清洁取暖规划（2017-2021）》提出2019年北方地区清洁取暖率需达到50%，重点城市城区达90%以上。
• 汾渭平原11个城市纳入清洁取暖试点，参考京津冀“2+26”城市经验，“煤改气”仍是清洁取暖的重要组成部分。
• 政策推动下，清洁取暖相关市场需求潜力较大。

关键信息

本期【卓越推】情况

• 本期【卓越推】暂停，未推荐具体股票。

重点覆盖公司

风险提示

• 环保政策推进可能放缓。
• 治理需求可能低于预期。
• 应收账款风险需关注。

分析师简介

• 范海波：信达证券研发中心执行总监，有色金属/钢铁行业首席研究员，具有丰富的行业研究经验，曾在加拿大从事金融市场实证研究。
• 吴漪：环保行业研究员，北京大学化学学士、环境生态学硕士，自2010年加入信达证券，2013年起负责环保行业研究。

评级说明

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