20180611-中国银河-煤炭供需面在博弈中寻找_再平衡__4页_443kb

煤炭行业供需博弈中寻找“再平衡”总结

核心内容概述

本报告分析了2018年6月煤炭行业的供需状况及市场走势，指出当前煤价上涨主要由下游需求强劲驱动，同时供给端因环保和安全检查影响，产能释放缓慢，导致短期内煤炭市场供不应求。整体来看，煤炭行业基本面稳定，投资机会仍存在，但政策调控的不确定性也需警惕。

主要观点

1. 下游需求强劲，推动煤价上涨

• 电厂补库存：沿海6大电厂库存降至1267.7万吨，较5月同期减少4.7%，库存可用天数降至17-18天，低于往年水平。
• 日均耗煤量：电厂日均耗煤量连续半个月保持在75万吨以上，近期回落至67.31万吨，但仍高于5月水平。
• 夏季用电需求：预计2018年夏季电力需求增速将超过10%，部分用电大省可能出现供电紧张。

2. 电力紧张信号明显

• 多地部署应对措施：山东省、贵州省等地已提前部署应对迎峰度夏期间的电力紧张。
• 极端天气影响：广州电网因高温发布红色错峰执行信号，显示电力供应压力。
• 需求增长因素：气温上升和经济增长共同推动夏季用电需求。

3. 供给端受限，先进产能释放缓慢

• 产量数据：1-4月原煤产量为10.97亿吨，略低于去年同期的11.08亿吨。
• 煤矿供应紧张：主产地煤矿供应紧张，环保和安全检查导致部分煤矿减产。
• 煤价上涨：榆林煤炭交易中心数据显示，部分煤矿上调煤价10-20元/吨，神华6月长协价上调至625元/吨。

4. 短期煤价易涨难跌，政策调控存在不确定性

• 港口库存变化：北方四港库存上涨，秦港封航影响出货，贸易商报价上涨。
• 发改委调控：尽管多次召开会议稳定煤价，但市场仍担忧政策风险。
• 市场观望情绪：下游接货方趋于谨慎，等待政策进一步明朗。

关键信息

• CCI5500动力煤价格：6月8日报701元/吨，较上月同期上涨14.5%。
• 投资建议：推荐关注低估值的动力煤龙头，如陕西煤业、兖州煤业、中国神华；焦煤方面关注潞安环能、阳泉煤业。
• 风险提示：
  • 煤价大幅下跌风险
  • 经济增速不及预期的宏观风险
  • 政府调控力度过大风险

行业评级

• 推荐：行业指数或公司股价在未来6-12个月超越市场平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业指数或公司股价超越市场平均回报10%-20%。
• 中性：行业指数或公司股价与市场平均回报相当。
• 回避：行业指数或公司股价低于市场平均回报10%及以上。

投资策略

• 短期机会：看好6-7月夏季旺季煤价表现，市场存在波段性投资机会。
• 关注重点：动力煤龙头企业及焦煤细分领域公司。
• 政策影响：尽管发改委积极调控，但煤价在旺季仍可能维持上涨趋势，需关注政策变化对市场情绪的影响。

其他信息

• 分析师：潘玮，银河证券煤炭行业分析师，执业证书编号：S0130511070002。
• 联系方式：panwei@chinastock.com.cn，(8610) 66568212。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，银河证券不承担因使用本报告而产生的任何责任。

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