20180611-信达证券-传媒行业卓越推_快手收购AcFun_流量互补为最大诉求_3页_634kb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为信达证券发布的【卓越推】行业周研究报告，聚焦传媒行业，重点分析快手收购AcFun的事件及其对行业的影响。报告指出，此次收购是快手在短视频行业竞争加剧背景下，为拓展用户群体、增强内容多样性而采取的重要战略举措。

主要观点

1. 快手收购AcFun背景

• 收购时间：2018年6月5日，快手全面收购AcFun。
• 交易细节：中文在线以1.4亿元出售13.51%的A站权益，A站整体估值约为10亿元。
• B站对比：B站于2018年6月8日上市，总市值达52.77亿美元，显示出较强的市场竞争力。
• A站历史：成立于2007年，经历多次资本运作，高管变动频繁，导致其在竞争中处于劣势。

2. 收购动机分析

• 用户互补：快手希望通过收购A站获取一、二线用户资源，提升付费用户群体。
• 内容多元化：A站以二次元内容为主，具有较强的娱乐性，有助于快手降低内容监管风险。
• 运营支持：快手为A站提供过桥贷款，帮助其恢复运营并稳定团队。

3. 行业竞争与监管环境

• 短视频行业竞争激烈：各大平台争夺用户，快手需通过并购增强竞争力。
• 内容监管趋严：短视频行业多次面临监管整顿，而二次元内容相对合规，成为快手的重要内容补充。

4. 本期推荐情况

• 推荐状态：本期【卓越推】暂不推荐股票。

关键信息

• 分析师信息：

  • 郭荆璞：首席分析师，S1500510120013，联系方式：+86 10 8332 6789，邮箱：guojingpu@cindasc.com。
  • 温世君：研究助理，曾任职央视发展研究中心，具有丰富的传媒行业研究经验。
  • 王上：研究助理，韩国成均馆大学新闻放送专业毕业，2016年加入信达证券。

• 机构销售联系人：

  • 华北：袁泉、张华、巩婷婷
  • 华东：王莉本、文襄琳、洪辰
  • 华南：袁泉
  • 国际：唐蕾

• 免责声明：

  • 本报告仅供签约客户参考，不面向公众发布。
  • 报告内容基于公开信息，信达证券不保证其准确性与完整性。
  • 投资者需自行承担使用本报告所产生的风险。

• 评级说明：

  • 投资建议基于沪深300指数，6个月内为评估周期。
  • 股票投资评级包括：买入、增持、持有、看淡、卖出。
  • 行业投资评级包括：看好、中性、看淡。

风险提示

• 用户流失风险：A站曾多次面临用户流失问题。
• 监管政策趋紧：短视频行业面临政策风险，需警惕进一步监管收紧。
• 行业竞争加剧：市场集中度提高，竞争压力增大。

总结

本报告详细分析了快手收购AcFun的背景、动机及行业影响，指出此次收购对快手内容生态和用户结构具有重要意义。同时，报告也提醒投资者注意行业风险，建议在投资决策前充分评估市场环境与政策变化。本期【卓越推】暂未推荐股票，反映出当前市场不确定性较高。