20161113-东兴证券-轻工制造行业周报_关注家具板块次新股_15页_1mb

家具板块次新股投资分析总结

核心内容概述

本报告为轻工制造行业周报，时间范围为2016年10月31日至11月6日，重点分析了家具、包装、造纸等子行业走势，并提出下周行业组合建议。报告还涵盖了彩票行业动态、原材料价格变化及市场景气指数等内容。

主要观点

• 轻工制造行业整体表现：本周轻工制造指数（中信）涨幅为1.2%，跑输沪深300指数0.68个百分点。
• 板块表现分化：造纸板块涨幅最好（1.7%），包装板块涨幅居前（1.6%），印刷板块涨幅较低（0.4%），其他轻工板块涨幅为0.7%。
• 投资组合调整：当前投资组合表现不佳（-1.9%），建议下周调整为山鹰纸业（50%）和喜临门（50%）。
• 房地产带动家具行业：2016年1-9月商品房住宅销售面积累计同比增长27.1%，家具行业作为房地产下游，景气度高位运行。
• 定制家具崛起：定制家具市场份额逐步扩大，行业处于成长期，建议关注索菲亚和曲美家居。
• 包装行业趋势：包装企业具备全国布局优势，且在原材料价格上涨背景下，客户资质高的企业更具成本转移能力，建议关注。
• 原材料价格波动：本周LDPE、LLDPE、HDPE、PVC等塑料类原材料价格有所上涨，而纸价相对稳定。
• 风险提示：定制家具渗透率不及预期及互联网彩票政策变动是主要风险点。

关键信息

1. 行情回顾

• 沪深300指数涨幅：1.88%
• 轻工制造指数（中信）涨幅：1.2%
• 本周涨幅前三：
  • 造纸板块：山鹰纸业（+9.15%）、凯恩股份（+7.55%）、华泰股份（+5.47%）
  • 包装板块：王子新材（+35.9%）、山东华鹏（+11.3%）、异兴股份（+9.71%）
  • 其他轻工板块：金山开发（+10.37%）、邦宝益智（+7.59%）、飞亚达A（+6.2%）

2. 彩票行业动态

• 截至2016年9月，我国彩票销售额累计值为2897.38亿元，同比上升6.56%。
• 福彩销售额：1513.4亿元，同比增速1.61%。
• 体彩销售额：1383.99亿元，同比增速12.56%。
• 政策不确定性：互联网彩票政策尚未明确，高层领导调动增加了政策不确定性，建议关注政策明朗化后的投资机会。

3. 包装行业动态

• 原材料价格：
  • 白卡纸、瓦楞纸、箱板纸价格稳定。
  • LDPE价格持平，LLDPE上涨1.48%，HDPE上涨0.95%，PVC上涨2.36%。
  • 铝价上涨明显，期货与现货价格分别上涨11.36%、6.49%、7.52%。
• 下游分化：
  • 彩电、数字激光音、视盘机产量同比下滑。
  • 家电行业部分产品如电冰箱、空调产量增长，而洗衣机、电风扇等产量下滑。
  • 食品饮料行业部分产品如乳制品、白酒产量增长，而啤酒、碳酸饮料产量出现波动。
• 建议关注：具备全国布局和高客户资质的包装企业。

4. 家具行业动态

• 市场表现：
  • 2016年9月全国建材家居景气指数（BHI）为111.51，环比上升2.89%。
  • 家具零售额当月同比增速8.7%，累计同比增速13.9%。
  • 商品房销售面积（住宅）1-9月累计同比增速27.1%，环比提高1.5个百分点。
• 行业趋势：
  • 家具行业受房地产行业影响存在1年左右的滞后期。
  • 2016年前三季度房地产市场火爆，为2017年家具行业提供增长保障。
  • 定制家具成为消费主流，行业处于成长期。

5. 投资建议

• 家具板块：建议关注定制家具龙头索菲亚和柔性化生产线布局完善的曲美家居。
• 包装板块：建议关注具备全国布局优势和高客户资质的包装企业。
• 造纸板块：山鹰纸业因股权激励计划承诺业绩增速高，财务费用控制可期，建议重点关注。

行业数据概览

风险提示

1. 定制家具行业渗透率不及预期。
2. 互联网彩票政策变动可能带来较大不确定性。

分析师简介

• 杨若木：基础化工行业小组组长，9年证券行业研究经验，擅长周期性行业分析，曾获多项分析师奖项。
• 孙金琦：轻工造纸行业研究员，硕士学历，2015年加入东兴证券研究所。

行业评级体系

总结

本报告指出，轻工制造行业整体表现弱于大盘，但部分子行业如造纸、包装、家具表现较好。建议关注家具行业龙头及包装行业具备全国布局优势的企业，同时提醒投资者注意政策不确定性对彩票行业的影响。