20220417-天风证券-隆盛科技-300680.SZ-电机铁芯需求持续旺盛_2022Q1业绩中枢同比增长38__3页_748kb

隆盛科技（300680）总结

核心内容

隆盛科技（300680）是一家专注于电机铁芯和EGR系统业务的汽车零部件企业。公司2022年一季度业绩预告显示，归母净利润预计在2700-3338万元之间，同比增长27%-57%；扣非净利润预计在2600-3235万元之间，同比增长23%-53%。这一业绩增长主要受益于新能源汽车行业持续高景气，以及公司产能扩张和技术优势的增强。

主要观点

新能源汽车高景气带动业绩增长

• 区域疫情反复，但新能源汽车行业依然保持高增长。
• 2022年一季度新能源汽车产销量分别为129.3万辆和125.7万辆，同比分别增长142%和139%。
• 驱动电机是新能源汽车的核心部件，马达铁芯作为其关键部分，需求持续旺盛。
• 公司业绩延续高增态势，受益于新能源汽车市场的扩张。

产能持续加码，技术优势增强

• 公司预计第一期新能源汽车驱动电机铁芯项目（120万套）将于2021年内投产。
• 2021年11月发布定增预案，拟募资不超过7.16亿元，用于新建10条电机铁芯生产线和补充流动资金。
• 2022年2月，子公司隆盛新能源获得黑田精工独有的驱动电机铁芯粘胶技术专利许可，进一步提升技术壁垒。

EGR业务受益于国六标准切换

• 国六标准推动重型柴油车采用EGR技术，预计EGR市场扩容至37亿元，是国六实施前的9倍。
• 公司作为EGR行业龙头，受益于该技术路线的推广。
• 汽车芯片短缺问题限制了EGR产品的全面放量，但随着芯片供给恢复，放量有望加速。

关键信息

财务预测

财务指标

投资评级

• 行业：汽车/汽车零部件
• 6个月评级：买入（维持评级）
• 当前价格：19.45元
• 目标价格：未明确

风险提示

• 政策执行低于预期
• 疫情加剧
• 汽车销量下滑
• 国产替代缓慢
• 行业竞争加剧
• 新产品拓展缓慢
• 业绩预告为初步测算，以财报为准

业务与市场前景

• 电机铁芯业务：市场需求旺盛，公司通过产能扩张和技术专利获取，增强市场竞争力。
• EGR业务：受益于国六标准切换，市场空间大幅扩大，未来增长可期。
• 投资潜力：公司业绩增长强劲，盈利能力和估值指标持续改善，具备长期投资价值。

总结

隆盛科技凭借在新能源汽车驱动电机铁芯和EGR系统领域的技术优势与产能扩张，实现了业绩的持续高增长。随着新能源汽车和国六标准的推进，公司有望进一步受益。尽管存在一定的市场和政策风险，但整体来看，公司未来增长动能强劲，具备良好的投资前景。