20240513-东吴证券-电力设备行业跟踪周报_电力设备海外需求持续旺盛_逆变器二季度出货拐点确认_45页_3mb

行业关键观察与投资建议汇总

一、本周市场动态

1. 电力设备板块表现：本周累计上涨254%，显著优于大盘，市场关注焦点围绕储能与电动车两条主线。
   • 储能：德州现货电价单日暴涨率达百倍，美国、欧洲、中国多地储能装机及招标数据保持领先，美储能需求突破37GWh，国内EPC中标均价降至0.85元/Wh。
   • 电动车：4月中国电动车销量环比微降，渗透率升至36%，欧盟电动车关联碳足迹规则草案发布，产业链政策与补贴落地推动需求修复。
2. 海外需求拐点确认：美国、欧洲储能与光伏装机加速，德国户用储能库存持续清理，中国组件出口维持高位。
3. 价格走势分化：锂、硅料、硅片等核心环节价格持续下探，但部分企业通过降价去库加速盈利修复。

二、核心投资逻辑

1. 储能方向：
   • 全景机会：北美大储+CAGR40-50%，逆变器龙头及核心电池厂商迎来盈利拐点；
   • 短期信号：国内EPC中标价持续下探，叠加大储高壁垒特性，建议关注阳光电源、德业股份、锦浪科技等；
2. 新能源车：
   • 以旧换新政策落地，预计5月销量单周环比改善；
   • 宁德时代海外布局提速，磷酸铁锂电池份额逆势上扬；
3. 风光发电：
   • 光伏装机目标近52.5GW，N型技术加速渗透，Topcon招标占比已超80%；
   • 组件出口韧性较强，美国新增装机潜力待挖掘；
4. 电网设备：
   • 国网特高压建设加速，“5交3直”在建规模扩大，设备商出海窗口期开启。

三、风险提示

• 政策执行不及预期；
• 全球经济复苏放缓影响资本开支；
• 价格竞争超越预期。

四大不可忽视事件

1. 德州电力短缺风险：电价暴涨重估储能价值，长时储能技术亟待突破。
2. 宁德时代评级上调：标普：从BBB+至A-，强化高端电池全球化进程。
3. Topcon商业化加速：招标渗透率达八成，头部企业需把握技术迭代窗口。
4. 车规级功率半导体看点：人形机器人+800V平台需求激增，建议关注汇川等龙头。

四、行业前瞻数据看点

1. 储能：2024全年装机规模预估达108GWh+；
2. 风光装机：中国五月组件排产环比持平，但海外增速亮眼；
3. 锂电材料价格：碳酸锂进口量预计突破25万吨；
4. 电网投资：2024年电网投资同比+147%，特高压有序推进。