休闲服务行业2021年中报综述及后续投资展望_25页_7mb

休闲服务行业2021年中报及投资展望总结

核心内容概览

2021年上半年，休闲服务行业整体实现营收616.88亿元，同比增长65.57%；归母净利润达52.69亿元，同比增长206.49%。Q2行业营收和净利均显著恢复，显示行业处于业绩震荡修复期，且复苏趋势明显。下半年投资策略应关注疫情下的恢复节奏及业绩表现。

主要观点

1. 行业整体复苏情况

• 休闲服务行业在2021H1实现全面恢复，Q2净利增速加快。
• 旅游综合行业是营收贡献最大板块，21H1营收达436.71亿元，同比上涨67.39%。
• 餐饮、景点、酒店等子行业均实现不同程度的恢复，其中景点行业恢复最快，21Q2营收和净利增速分别达153.12%和87.40%。

2. 细分行业表现

餐饮

• 21H1实现营收17.53亿元，同比上涨98.37%；归母净利润亏损0.32亿元，同比减亏。
• 西安饮食和全聚德虽仍亏损，但减亏显著；全聚德在Q2扭亏为盈，净利润增长107.73%。
• 人工景点恢复快于自然景点，中科云网因互联网业务增长，营收增速达377.47%。

景点

• 21H1营收25.89亿元，同比上涨145.06%；归母净利润3.74亿元，同比上涨166.43%。
• 上海宋城Q2营收达4.28亿元，同比上涨188.21%，净利润增长2,532.17%，成为宋城演艺的重要新增量。
• 天目湖Q2营收达2.27亿元，同比上涨125.90%，净利润增长504.92%，已超2019年水平。

酒店

• 21H1实现营收95.99亿元，同比上涨41.84%；归母净利润亏损0.84亿元，同比减亏。
• 首旅酒店和锦江酒店Q2经营指标恢复良好，首旅酒店RevPAR同比上涨80.6%，锦江酒店境内业务RevPAR同比上涨51.9%。
• 锦江酒店境外业务仍受疫情影响，境内业务已接近疫前水平。

旅游综合

• 中国中免21H1营收达355.26亿元，同比上涨83.93%；归母净利润53.59亿元，同比上涨475.92%。
• 中青旅Q2实现扭亏为盈，净利润增长141.64%。
• 出境游受疫情影响较大，但国内游及省内游复苏明显，带动旅游综合行业盈利。

其他休闲服务

• 21H1营收40.76亿元，同比上涨72.48%；归母净利润2.37亿元，同比上涨177.25%。
• 米奥会展为唯一亏损公司，其余公司均实现盈利，盈利能力持续增强。

关键信息

业绩表现

• 2021H1：休闲服务行业整体营收616.88亿元，同比增长65.57%；归母净利润52.69亿元，同比增长206.49%。
• 2021Q2：营收325.10亿元，同比增长65.57%；归母净利润33.72亿元，同比增长984.04%。
• 旅游综合行业净利率超疫前水平，达到13.50%；其他休闲服务净利率达6.22%。

行业复苏

• 餐饮、景点、酒店及旅游综合行业均实现不同程度的复苏。
• 旅游综合行业因中国中免的业绩增长，带动整体盈利显著提升。
• 酒店行业毛利率和净利率提升，但仍未恢复至疫前水平。

投资建议

• 继续推荐免税龙头企业中国中免，以及处于旅游恢复逻辑中的中青旅、首旅酒店、锦江酒店、众信旅游、岭南控股。
• 关注具有地缘优势和新项目落地良好市场反馈的景区企业。

风险提示

• 疫情反复：全球疫情持续演变，输入性病例导致的散发疫情仍可能影响行业复苏。
• 行业复苏不及预期：若出入境旅游年内无法有序启动，国际旅游复苏及口岸免税恢复仍将持续承压。
• 政策执行不确定性：市内免税店政策尚未落地，且政策执行存在不确定性。

未来展望

• 免税行业：离岛免税政策红利持续释放，海南国际旅游消费中心建设持续推进，中国中免有望维持龙头地位。
• 旅游复苏：秋冬季节消费复苏预期增强，环球影城开业及冬奥会即将召开，有望刺激酒店需求。
• “旅游+”新业态：红色旅游、休闲度假游等成为旅游主旋律，宋城演艺等企业积极布局“旅游+”模式。

行业趋势

• 国内大循环：国内消费市场逐步恢复，带动旅游业及周边行业复苏。
• 政策支持：国家及地方出台多项支持政策，助力文旅企业恢复。
• 创新与转型：传统文旅公司进一步出清，行业供给和服务质量提升，推动中长期韧性。

附录信息

• 投资评级：中国中免、中青旅、首旅酒店、锦江酒店、众信旅游、岭南控股等公司被推荐为“买入”或“增持”。
• 行业评级：休闲服务行业被给予“强于大市”评级，显示其具备长期增长潜力。

重要数据汇总