20191212-国联证券-休闲服务行业：旅游双十二备货春节，线上线下再度发力_3页_477kb

旅游双十一备货春节，线上线下再度发力总结

核心内容

2020年“双十一”旅游销售表现亮眼，线上OTA平台与线下旅行社通过多种促销手段，如折扣、红包等，成功刺激了消费者需求。数据显示，双十一期间，出境游产品预订人次超过500万，酒店成交超过100万间夜，签证件数超90万。这些成绩为春节旅游旺季的预热奠定了良好基础，预计2020年春节期间全国旅游接待总人数将达到4.5亿人次，同比增长约8.5%。

主要观点

• 春节出游需求预热：2020年春节假期安排为1月24日至1月30日，加上年假可实现十天连休，成为仅次于国庆的长假期，为旅游行业带来较大需求。
• 标准化产品让利显著：酒店通兑券、乐园门票、组合套票、机票等标准化产品在“双十一”期间价格大幅下降，吸引了大量消费者。例如，三亚ClubMed度假村+三亚亚特兰蒂斯酒店的双酒店套餐，折扣后价格比原价降低2000多元。
• 主题游与长线游受青睐：主题游以周边游网红打卡地为主，适合周末及元旦假期；而春节长假则推动了国内长线游和出境游的消费增长，尤其是东南亚地区。
• 热门旅游目的地：国内热门旅游城市包括三亚、丽江、大理、成都、重庆、西安等；出境游则以泰国、韩国、日本、新加坡等国家为主。
• 出境游受阻，东南亚成替代选择：由于香港局势影响，内地赴港旅游人次在9月和10月分别下降35%和42.3%，因此消费者逐渐转向东南亚市场。

关键信息

• 旅游行业趋势：整体进入增速放缓阶段，但高品质消费需求推动人均消费支出上升，对行业形成一定提振。
• 投资推荐：
  • 峨眉山A（000888.SZ）：受益于春节国内长线游高峰，建议关注其收入改善情况。
  • 凯撒旅游（000796.SZ）：在出境游零售和免税布局方面表现突出，是东南亚出境游的优选标的。
• 投资建议：中性。
• 风险提示：
  • 突发事件可能限制旅游活动；
  • 行业政策变化带来不确定性；
  • 宏观经济下行可能影响旅游消费。

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