20171225-东北证券-食品饮料行业动态报告_复星入股青啤_啤酒市场开启新篇章_11页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容

本周食品饮料行业整体表现强劲，板块上涨3.91%，优于上证综指和沪深300指数。啤酒板块涨幅最大，达到7.12%，而白酒板块也表现突出，上涨4.70%。值得注意的是，青啤股份出售事宜尘埃落定，朝日集团退出，复星集团成为第二大股东，标志着啤酒行业新一轮整合的开始。

主要观点

• 青啤股权变动：朝日集团将其持有的青啤2.43亿股H股（占比17.99%）作价66.17亿港币转让给复星集团，并将2702万股H股（占比1.99%）转让给青啤集团子公司鑫海盛，朝日彻底退出青啤股东序列，复星成为青啤第二大股东。
• 合作前景：复星集团的入股将为青啤带来管理、渠道和营销端的资源整合机会，有助于提升其市占率和盈利能力。
• 行业趋势：国内啤酒市场已形成五大巨头争霸格局，朝日的退出是无奈之举，而青啤的未来增长有望借助复星的资源得到推动。

关键信息

市场回顾

• 整体表现：食品饮料板块本周上涨3.91%，其中白酒上涨4.70%，啤酒上涨7.12%，乳品上涨4.35%，调味发酵品上涨2.29%，肉制品上涨2.63%。
• 涨跌幅前五名：
  • 涨幅前五名：燕京啤酒（+11.34%）、五粮液（+10.46%）、天山生物（+9.26%）、青岛啤酒（+8.63%）、重庆啤酒（+8.19%）。
  • 跌幅前五名：国投中鲁（-13.30%）、宏辉果蔬（-8.67%）、西部牧业（-8.28%）、黑牛食品（-6.38%）、海欣食品（-5.67%）。

数据跟踪

白酒

• 飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1299元、1099元、499元、418元、509元。
• 五粮液价格相比上周上涨210元，其他酒类价格变化不大。

奶价

• 生鲜乳主产区平均价为3.52元/千克，同比无变化。
• 17/18榨季糖蜜价格下行，预计采购成本将下降，国内每吨节约60元，节约成本约4000万元。

猪价

• 生猪价格同比下降13.41%，环比上涨0.07%，为15.04元/千克。
• 仔猪价格同比下降27.25%，环比上涨0.67%，为29.84元/千克。
• 猪肉价格同比下降13.43%，环比上涨0.73%，为21.98元/千克。

重要研报

• 安琪酵母：上调2018年盈利预测，EPS由1.32元提升至1.43元，给予18年PE28X，上调目标价至40元，维持“买入”评级。
• 伊利股份：受益消费升级，业绩复苏迹象明显，预计未来五年行业保持9%增长。公司通过产品升级和费用率下降，净利率有望逆势增长。
• 绝味食品：门店扩展和同店增长显著，公司通过加盟和直营店模式提升市场覆盖率，计划推进门店升级，提升单店收入。

行业要闻

• 五粮液：大幅调价，彰显对高端白酒市场信心。
• 酒鬼酒：Q1-Q3收入增长，但Q3利润低于预期，静待Q4业绩改善。
• 沱牌舍得：产品结构持续优化，费用投放力度加大，经销商数量继续增加。
• VITAMINWORLD：宣布将被飞鹤收购，显示中国乳制品企业对外扩张趋势。

重点公司主要财务数据

风险提示

• 汇率风险
• 销售不达预期风险

相关报告

• 《食品饮料行业周报：剑南春引领年末次高端新一轮提价潮》
• 《食品饮料行业周报：五粮液大幅调价彰显对高端白酒市场信心》
• 《食品饮料行业周报：历经调整更显白酒价值》

分析师简介

• 李强：东北证券食品饮料行业分析师（组长），获“2016年Wind资讯第四届金牌分析师全民票选”食品饮料行业第一。
• 齐欢：上海交通大学金融本科、硕士，2016年加入东北证券，食品饮料行业研究助理。
• 杨兆媛、熊欣慰：南京大学经济学硕士和中国科学技术大学金融学硕士，2017年加入东北证券，食品饮料行业研究助理。

重要声明

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