20210130-兴业证券-大数据剖析_就地过年_影响之二_不一样的春运迁徙_10页_995kb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了2021年春运期间“就地过年”政策对宏观经济的影响，结合大数据和交通数据，从城市层面和省级层面出发，探讨了人口迁徙趋势、经济活动强度变化以及疫情对政策和经济的潜在影响。

主要观点

1. 春运迁徙呈现非典型特征

• 开始时间更早：2021年春运返乡活动开始早于往年，部分人群因防疫政策趋严提前返乡。
• 总返乡人数减少：受防疫政策影响，整体返乡人数较正常情景明显减少，部分大城市返乡人数可能减少超过40%。
• 政策影响明显：随着“返乡需持7天核酸阴性证明”政策实施，返乡速度放缓，提前返乡活动趋于结束。

2. 城市内部经济活动强度整体回落

• 经济活动指数下降：1月份以来，全国城市内部经济活动强度整体回落，疫情省份下降尤为明显（较12月下降超20%），非疫情省份下降约5%。
• 与经济指标正相关：城市内部经济活动强度与城市GDP及工业增加值增速存在正相关关系，表明该指数可作为观察经济活动的重要指标。

3. “就地过年”对经济增长的平滑作用

• 平滑一二季度增长：由于部分人群选择在工作地过年，城市内部经济活动强度下降，可能对一二季度经济增长起到平滑作用。
• 推迟经济回归中枢：经济增长往中枢回归的时间可能因此推迟，从而影响货币政策宽松的时间节点。

4. 疫情控制对经济活动的影响

• 新增确诊下降：随着防疫政策的加强，全国新增确诊数量明显下降，控制在100人以下。
• 经济活动企稳：疫情得到有效控制后，城市内部经济活动强度的下降趋势出现企稳迹象。

关键信息

• 春运时间与返乡人数变化：2021年春运开始早于往年，但总返乡人数减少，显示“就地过年”趋势。
• 交通数据对比：2021年1月28日，全国交运总量较2019年同期下降73.3%，较2020年同期下降73.9%。
• 城际经济活动强度：2021年城际间常规经济活动强度下降明显，尤其是疫情省份，如河北、黑龙江、吉林等。
• 城市经济活动指数：该指数通过人口加权计算得出，与城市GDP和工业增加值增速具有较高相关性。
• 防疫政策影响：严格的防疫政策限制了人口流动，导致返乡速度放缓，同时影响了经济活动强度。

图表说明

• 图表1：展示城市经济活动的三个分析框架。
• 图表2-5：反映春运返乡时间提前、返乡速度放缓以及城市内部经济活动强度变化。
• 图表6：显示2021年春运可能低于正常年份40%以上。
• 图表7-8：展示城际间客运规模下降及疫情省份经济活动低迷。
• 图表9-10：反映城市内部经济活动强度继续回落，非疫情省份边际改善。
• 图表11：显示本周新增确诊数量明显下降。
• 图表12-13：展示城市内部经济活动指数与工业增加值的正相关性。

风险提示

• 疫情不确定性：疫情反复可能对经济活动和政策节奏产生影响。
• 国内外经济形势变化：可能对市场产生不确定性影响。
• 政策调整超预期：防疫政策和宏观经济政策可能有未预见的调整。

投资建议与评级说明

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