2018年中央经济工作会议点评：由“三去一降一补”转到“三大攻坚战”，对“污染防治”表述上超预期-20171221-国金证券-13页

2018年中央经济工作会议专题报告总结

核心内容概览

2018年中央经济工作会议于12月18日至20日在北京召开，会议通稿全文约5000字，与2017年通稿字数相当。会议总结了2017年经济运行情况，并对2018年经济工作作出部署，重点强调高质量发展、三大攻坚战、宏观调控政策、区域协调发展、生态文明建设、军民融合等议题。

主要观点与关键信息

一、经济运行总体满意，调控基调稳中求进

• 经济阶段：我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。
• 总基调：继续坚持“稳中求进”工作总基调，强调高质量发展。
• 政策延续性：2018年将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，延续2017年的“中性偏紧”货币环境。
• 对“产能过剩、企业债务过高”担忧缓解，表明供给侧改革取得阶段性成果。

二、经济总目标转向“三大攻坚战”

• 三大攻坚战：防风险、精准扶贫、污染防治。
• 污染防治：首次被列为三大攻坚战之一，强调“蓝天保卫战”、“水十条”、“土十条”等具体措施。
• 环保产业链：建议高度重视环保产业链的投资机会，推动生态文明建设。

三、金融风险防控加强，打击违法违规活动

• 金融风险：仍为重要议题，强调防控金融风险，尤其是打击违法违规金融活动。
• 监管制度：加强薄弱环节监管制度建设，推动金融与实体经济、房地产、金融体系内部的良性循环。

四、供给侧改革力度减弱，聚焦新动能培育

• 供给侧改革：继续推进，但未提及具体行业如煤炭、钢铁，表明改革重点可能转向其他领域。
• 新动能：仍强调“新科技（TMT）”推动经济发展，但未具体到行业。

五、财政政策积极，货币政策中性偏紧

• 财政政策：重点支持重点领域和项目，压缩一般性支出，加强地方政府债务管理。
• 货币政策：保持中性，管住货币供给总闸门，推动货币信贷和社会融资规模合理增长。

六、汇率政策更加注重稳定，弱化弹性

• 汇率目标：保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，弱化“增强汇率弹性”表述。
• 背景：在美国加息周期下，人民币汇率保持平稳难度加大。

七、改革方向转向产权制度与要素市场化

• 改革重点：完善产权制度、要素市场化配置，行业集中在电力、石油天然气、铁路等。
• 国企改革：强调完善国企国资改革方案，未提及“混改”，而是聚焦现代企业制度和公司治理结构。

八、区域协调发展新增重点区域

• 新增区域：雄安新区、粤港澳大湾区、特色小镇。
• 区域战略：推进京津冀协同发展、长江经济带绿色发展、西部大开发、东北振兴、中部崛起、东部高质量发展。

九、乡村振兴与精准扶贫进一步深化

• 精准扶贫：强调确保脱贫质量，瞄准特定贫困群体，向深度贫困地区聚焦。
• 乡村振兴：提出科学制定乡村振兴战略规划，推进农业供给侧改革，农业政策转向提质导向。

十、房地产调控持续，长效机制推进

• 调控基调：继续严格调控房地产市场，强调租购并举的住房制度。
• 长效机制：从“加快研究”转向“完善促进”，表明房地产市场调控政策有望在2018年取得实质进展。

十一、军民融合产业稳中有进

• 新增表述：明确提出“积极推进军民融合深度发展”，表明该产业在2018年将稳步发展。

十二、对外开放与“一带一路”持续推进

• 开放格局：加快形成全面开放新格局，扩大市场准入，推进自由贸易试验区改革。
• 对外投资：创新对外投资方式，以投资带动贸易与产业发展。

核心结论

1. 政策定调：2018年宏观政策延续“稳中求进”总基调，财政积极，货币中性偏紧。
2. 经济转型：经济从高速增长转向高质量发展，供给侧改革阶段性成果显现。
3. 三大攻坚战：防风险、精准扶贫、污染防治成为2018年经济工作的重点。
4. 环保投资：污染防治被高度重视，环保产业链成为重要投资方向。
5. 区域发展：新增雄安新区、粤港澳大湾区、特色小镇等重点区域，推动区域协调发展。
6. 房地产长效机制：从研究转向完善，调控政策保持连续性和稳定性。
7. 军民融合：作为新增重点，产业将稳中有进。
8. 民生保障：关注教育、医疗、养老等民生问题，推动社会政策落地。

风险提示

• 海外风险：政治风险、主权评级下调等“黑天鹅”事件。
• 政策监管：金融去杠杆、环保政策执行等可能带来的不确定性。

投资建议

• 关注环保产业链：污染防治成为重点，建议关注相关行业及企业。
• 关注区域发展政策：雄安新区、粤港澳大湾区、特色小镇等区域政策带来投资机遇。
• 关注国企改革：完善产权制度和现代企业制度，提升企业治理能力。
• 关注房地产长效机制：调控政策逐步完善，长期租赁、租购并举成为趋势。