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中央经济工作会议：继续打好污染防治攻坚战

核心内容

2018年12月28日，中央经济工作会议召开，明确指出要继续打好污染防治攻坚战，聚焦蓝天保卫战、改善农村人居环境、推动长江生态环境系统性保护修复等重点任务。同时，会议提出要改善民营企业和小微企业融资环境，提升直接融资比重，为环保行业带来一定的政策支持与市场机遇。

主要观点

• 污染防治攻坚战：会议强调要坚守阵地、巩固成果，聚焦蓝天保卫战，加大工作和投入力度，同时避免简单粗暴的处置措施。
• 农村与长江环境治理：农村人居环境改善和长江生态环境保护成为重点任务，推动垃圾污水处理、厕所革命、村容村貌提升等。
• 政策支持与行业前景：尽管当前市场环境不佳，但长期看好环保行业估值修复，建议关注运营类与设备类资产，特别是具备较强自身造血能力的公司。
• 投资评级：本周给予环保行业“中性”投资评级，推荐国祯环保（300388.SZ）、瀚蓝环境（600323.SH）和先河环保（300137.SZ）。

关键信息

市场表现

• 近5个交易日内，沪深300指数下跌2.51%。
• 环保工程及服务指数下跌5.38%，水务指数下跌2.83%，环保设备指数上涨0.62%。
• 渤海节能环保板块市盈率（TTM，剔除负值）为17.35倍，较上周下降4.09个百分点；相对沪深300的估值溢价率下降至72.98%。
• 个股方面，涨跌分化明显，渤海股份（000605.SZ）涨幅居首，达3.87%；铁汉生态（300197.SZ）跌幅最大，达-25.70%。

行业动态

1. 中央经济工作会议：明确污染防治攻坚战的持续性与重点方向，强调科学治理、企业服务与政策支持。
2. 全国土壤环境信息平台上线：生态环境部推动土壤环境大数据建设，旨在提升土壤治理能力与信息整合。
3. 浙江省污水处理厂排放标准升级：2019年起实施更严格的排放标准，推动污水治理技术进步与前端治理。
4. 四川省出台9个污染防治实施方案：聚焦蓝天保卫战、碧水保卫战、长江保护修复等，强化生态环境保护。

公司信息

1. 维尔利：中标上海老港综合填埋场二期渗滤液处理项目，合同金额6066.5万元，巩固市场地位。
2. 东江环保：中标揭阳大南海石化工业区危废处理项目，金额5亿元，提升公司在广东省的市场份额。
3. 伟明环保：中标浙江玉环垃圾焚烧发电厂配套飞灰填埋场工程，有利于公司固废处理业务发展。

投资策略

• 长期看好：环保行业估值修复趋势明显，建议关注具备较强运营能力和设备优势的公司。
• 短期建议：优先选择对外部资金依赖较小、自身盈利能力强的优质企业。
• 推荐股票：瀚蓝环境（600323.SH）、国祯环保（300388.SZ）、先河环保（300137.SZ）。

风险提示

1. 政策落实不及预期。
2. 行业竞争加剧可能导致毛利率下滑。

行业评级说明

• 看好：未来12个月内相对沪深300指数涨幅超过10%。
• 中性：未来12个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间。
• 看淡：未来12个月内相对沪深300指数跌幅超过10%。

联系信息

• 分析师：刘蕾
• SAC NO：S1150518120001
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