20171221-国金证券-2018年中央经济工作会议点评_由_三去一降一补_转到_三大攻坚战_对_污染防治_表述上超预期_13页_828kb

2018年中央经济工作会议专题报告总结

核心内容概述

2018年中央经济工作会议于12月18日至20日在北京召开，会议通稿全文5000余字，与2017年长度相当。会议对2017年经济运行整体表示满意，尤其对“产能过剩、企业债务过高”等旧有担忧有所缓解。会议强调“稳中求进”工作总基调，推动经济向高质量发展阶段转型，并将工作重心转向“三大攻坚战”：防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治。

主要观点与关键信息

一、经济政策与总基调

• 经济运行态势：对2017年经济运行总体满意，强调经济转向高质量发展。
• 经济总基调：坚持“稳中求进”工作总基调，坚持高质量发展要求。
• 去掉了“适度扩大总需求”，表明政策更注重结构性调整而非需求刺激。
• 经济总目标：从“供给侧结构性改革”转向“三大攻坚战”，即防风险、精准扶贫、污染防治。

二、货币政策与财政政策

• 货币政策：继续实施稳健中性政策，保持货币信贷和社会融资规模合理增长，延续“中性偏紧”态势。
• 财政政策：保持积极取向，重点支持重点领域和项目，压缩一般性支出，加强地方政府债务管理。

三、金融风险防控

• 金融风险：仍为重要议题，新增“打击违法违规金融活动”细节，强调加强薄弱环节监管制度建设。

四、供给侧结构性改革

• 改革方向：继续推进，但力度较2017年有所减弱。
• 行业覆盖：不再具体提及“煤炭、钢铁”等传统行业，可能转向其他领域如民航。
• 去杠杆进展：2017年企业杠杆率已有效改善，2018年进入中后期阶段，不再提及“债转股”等具体措施。

五、环保与生态文明建设

• 污染防治：被列为“三大攻坚战”之一，表述较2017年更具体、更超预期。
• 生态建设：强调“培育一批专门从事生态保护修复的专业化企业”，并提出“深入实施‘水十条’、全面实施‘土十条’”。
• 投资建议：高度重视“环保产业链”投资机会。

六、区域发展战略

• 新增区域规划：包括“雄安新区”、“粤港澳大湾区”、“特色小镇”。
• 区域协调：推进京津冀协同发展、长江经济带绿色发展、西部大开发、东北振兴、中部崛起、东部高质量发展。

七、农业与乡村振兴

• 精准扶贫：进一步强调，新增“乡村振兴”战略，推动农业从增产导向向提质导向转变。
• 农业改革：深化粮食收储制度改革，扩大轮作休耕制度试点。

八、军民融合与房地产调控

• 军民融合：单独新增“积极推进军民融合深度发展”，显示政策支持力度。
• 房地产调控：严格调控基调不变，房地产长效机制从“加快研究”转向“完善促进”，预示实质性进展。

九、科技与新动能培育

• 科技创新：与2017年表述一致，未提具体行业，仍以“新科技（TMT）”为核心，推动重大科技创新。

十、对外开放与改革

• 开放新格局：继续推进“一带一路”，扩大对外开放，放宽市场准入，加快形成全面开放格局。
• 改革重点：以完善产权制度和要素市场化配置为核心，推动电力、石油天然气、铁路等行业改革。

关键结论

1. 政策基调延续：2018年经济政策仍以“稳中求进”为核心，财政积极、货币中性偏紧。
2. 三大攻坚战：污染防治被列为攻坚战之一，政策力度加强，环保产业链值得关注。
3. 供给侧改革弱化：较2017年有所减弱，但仍是经济工作主线。
4. 房地产长效机制：从“加快研究”转向“完善促进”，2018年有望取得实质性进展。
5. 区域协调发展：新增“雄安新区”、“粤港澳大湾区”、“特色小镇”等规划，推动区域均衡发展。
6. 乡村振兴战略：新增内容，强调农业提质导向与农村改革。
7. 军民融合：被单独提及，显示政策持续推进。

风险提示

• 海外风险：包括政治风险、主权评级下调等。
• 政策监管：如金融去杠杆、环保政策执行等可能带来的不确定性。

附：图表目录

• 图表1：2018年中央经济工作会议点评（与2017年内容对比）

投资建议

• 关注环保产业链：污染防治政策力度加大，相关行业投资机会增多。
• 关注区域发展：雄安新区、粤港澳大湾区、特色小镇等区域规划值得关注。
• 关注国企改革：强调完善产权制度、要素市场化，但未提“混改”，改革方向有所变化。
• 关注房地产长效机制：政策从研究转向完善，预计2018年房地产调控政策将更加系统化。

来源：新华网、国金证券研究所
分析师：李立峰、樊继拓
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