20230822-太平洋-开立医疗-300633.SZ-超声业绩超预期_股权激励提出微创外科高增长目标_6页_1mb

开立医疗2023年上半年业绩总结

• 业绩概况：公司发布2023年半年度报告，上半年营收1043亿元，同比增长2487%；归母净利润273亿元，同比增长5618%；扣非归母净利润273亿元，同比增长6797%。第二季度营收570亿元，同比增长2267%；净利润135亿元，同比增长875%。增长主要由海外超声市场带动，毛利率显著提升。
• 业务分析：
  • 超声业务：彩超收入649亿元，增长率1954%，毛利率提升至66.52%；新产品如S90Exp在欧美市场获认证，预期持续增长。
  • 内镜业务：收入377亿元，增长率3840%，毛利率73.82%；软镜设备收入同比增长超40%，治疗耗材增长3690%。
• 规模效应与盈利能力：公司综合毛利率68.98%，同比提升37.6pct；费用率下降，净利润增速超收入增速，净利率26.17%。展望全年，毛利率预计保持在69%，销售费用率22%。
• 股权激励：发布2023年限制性股票计划，目标微创外科业务收入2023年增长不低于72.41%，至1亿元，未来四年复合增长目标高。
• 盈利预测与评级：预计2023-2025年营收分别为2182亿、2699亿、3342亿元，同比增长率均超23%；净利润增长率37.24%-27.85%；维持“买入”评级，PE为49-28倍。