20230828-东方财富证券-开立医疗-300633.SZ-2023年中报点评_超声+内镜_稳步增长_IVUS具备高潜力_4页_434kb

开立医疗（300633）2023年中报业绩表现极为亮眼，收入和利润实现大幅增长。2023年上半年，公司实现营业收入1043亿元，同比增长2487%；归母净利润273亿元，同比增长5618%。其中，第二季度单季度营收57亿元，同比增长2267%。

超声业务稳健增长，内镜业务成为主要驱动力，内镜业务收入同比增长高达3840%，推动整体业绩复苏。

研发投入显著增加，2023年上半年研发费用达17亿元，同比增长809%，新产品如超高端彩色超声系列和血管内超声（IVUS）上市并获良好反馈，具有高增长潜力。

利润率大幅提升，销售毛利率升至68.98%，同比增长37.7个百分点；销售净利率26.17%，同比增长52.5个百分点，主要得益于规模效应和高端产品占比提升。

股权激励计划于2023年8月颁布，目标外科业务收入增长明显，显示公司对微创外科和硬镜业务的信心。

分析师维持“买入”评级，调整盈利预测，公司2023至2025年营业收入预计分别为2236亿元、2799亿元、3505亿元，对应PE分别为3491倍、2414倍、1839倍。主要风险包括政策变化、竞争加剧和销售不及预期。

业绩增长主要源于医院需求复苏和产品需求恢复，内镜业务增长尤为突出。