深度报告-20221129-川财证券-威胜信息-688100.SH-深度报告_能源智能化重点受益方_15页_1mb

报告摘要

能源智能化重点受益方：威胜信息深度报告总结

公司简介及核心业务

威胜信息（688100）是国内能源智能化解决方案的核心供应商之一，成立于2004年，主要业务涵盖智能电网、智慧能源（水/气/热）、智慧路灯、智慧安防等领域。其核心产品包括电监测终端、水气热传感终端、通信网关、通信模块及智慧公用事业管理系统，覆盖物联网感知层、网络层与应用层，为国家电网、南方电网等客户提供全面技术支持。

股权结构与集团背景

公司控股母公司为威胜集团有限公司，是国内领先的能源计量与能效管理企业，产品出口至五十多个国家和地区，并在坦桑尼亚、巴西设立本地化工厂。集团拥有600余名研发技术人员，硕士及以上人才占比达36%，具备多个创新平台，为上市公司提供坚实的技术支撑。

主营业务与产品结构

公司产品矩阵覆盖电子层、通信层与计算机层，形成完整的能源智能化解决方案。其中：

通信网关：在国家电网、南方电网招投标中具有较强竞争力，2022-2024年预计营收增长分别为19%、39%、40%。
电监测终端：主要应用于配电网及电力用户自建网络，2022-2024年预计营收增长分别为15%、28%、36%。
水气热传感终端：服务于供水、供气、供热管道，2022-2024年预计营收增长分别为3%、11%、16%。
智慧公用事业管理系统：实现用能监测、配电监测与消防监控功能，2022-2024年预计营收增长分别为36.39%、47.00%、45.00%。

行业发展趋势与政策支持

我国电网智能化升级持续加速，尤其在“十四五”规划中，国家明确加快电网基础设施智能化改造和智能微电网建设。电网规模扩大、线路复杂度上升及新能源发电增长，推动了对智能化软硬件产品的需求。预计“十四五”期间电网智能化投资规模将达3750亿元，为威胜信息等企业带来显著增长机会。

此外，国家出台多项政策支持智能电网发展，如《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》、《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》等，推动能源结构优化和智能技术应用。虚拟电厂等新兴概念逐步成型，进一步拓展了公司业务增长空间。

公司竞争优势

技术闭环优势：公司完成电子、通信、计算机三大层级布局，为下游客户提供完整解决方案，增强客户粘性。
业绩稳健性：公司营收与净利润增长稳健，2022年前三季度营收同比增长14.34%，净利润同比增长14.47%，净利率达19.19%，在同业中表现优异。
技术领先：公司产品在多个技术指标上优于国家电网招标要求及同行，如集中器与采集器的温度范围、对时误差、功耗等，保障产品服务质量。

盈利预测

预计公司2022-2024年营业收入分别为21.35亿元、28.53亿元、38.97亿元，归属母公司净利润分别为4.07亿元、5.51亿元、7.54亿元，对应EPS分别为0.81元、1.10元、1.51元。按2022年11月28日股价23.65元/股计算，对应PE分别为29.02倍、21.45倍、15.69倍。