20211203-天风证券-威胜信息-688100.SH-中标国家电网项目_电网转型升级背景下有望充分受益_4页_789kb
报告摘要
威胜信息（688100）总结
核心内容
威胜信息近期中标国家电网多个项目，显示其在电力物联网领域的竞争力。公司主要聚焦于配用电侧智能化产品，受益于国家电网和南方电网在“十四五”期间对电网数字化转型的大力投入。随着“双碳”战略的推进，配电网建设成为重点，公司有望充分受益。
中标项目详情
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国家电网有限公司2021年第四十八批采购（营销项目第二次电能表（含用电信息采集）招标采购）项目
中标金额：13660.11万元人民币 -
国网湖南省电力有限公司2021年第二次配网物资协议库存招标采购项目
中标金额：3219.78万元人民币 -
国网山东省电力公司2021年第五次物资招标采购项目
中标金额：1282.62万元人民币
总计中标金额：18162.51万元人民币
占2020年公司营业总收入比例：12.54%
“十四五”期间电网投资情况
- 国家电网投资：3500亿美元（约合2.23万亿元）
- 南方电网投资：6700亿元
- 全国电网总投资预计：近3万亿元（包括国家电网、南方电网及其他地区电网公司）
对比“十三五”投资：2.57万亿元
对比“十二五”投资：2万亿元
公司发展战略与市场地位
- 发展战略：以“物联世界，芯连未来”为核心，布局能源互联网和智慧城市物联网
- 行业地位：在行业内位于第一梯队，产品在国网和南网招标中表现优异
- 技术优势：与南网数研院共建“数字电网关键技术”创新联合体，参与国家重点研发计划项目，已完成边缘计算芯片规格制定及装置设计
盈利预测与估值
| 年份 | 营业收入（百万元） | 净利润（百万元） | EPS（元/股） | 市盈率（P/E） |
|---|---|---|---|---|
| 2021E | 1800.26 | 359.60 | 0.72 | 44.41 |
| 2022E | 2490.64 | 512.45 | 1.02 | 31.16 |
| 2023E | 3321.15 | 699.48 | 1.40 | 22.83 |
净利润预测上调：2021-2023年净利润分别为3.6亿、5.1亿和7.0亿元（原预测为3.6亿、4.7亿和6.0亿元）
财务指标
| 指标 | 2019 | 2020 | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入增长率 | 19.78% | 16.44% | 24.28% | 38.35% | 33.35% |
| 毛利率 | 34.05% | 36.03% | 36.20% | 36.05% | 36.18% |
| 净利率 | 17.47% | 19.01% | 19.97% | 20.57% | 21.06% |
| ROE | 13.95% | 11.69% | 13.74% | 17.40% | 20.56% |
| ROIC | 32.52% | 45.81% | 50.77% | 39.26% | 75.50% |
| 资产负债率 | 36.01% | 28.30% | 30.47% | 37.39% | 38.51% |
| 净负债率 | -55.54% | -65.56% | -48.04% | -65.49% | -46.40% |
投资建议
- 投资评级：买入（维持评级）
- 当前价格：31.94元
- 2022年PE：31倍
- 重申“买入”评级：基于公司未来成长动力强劲，受益于电网转型升级及“双碳”战略
风险提示
- 新技术研发及新产品开发风险
- 下游客户集中可能带来的经营波动
- 市场竞争加剧风险
- 海外业务受宏观环境及疫情的影响
- 项目交付进度不及预期风险
作者信息
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唐海清
SAC执业证书编号：S1110517030002
邮箱：tanghaiqing@tfzq.com -
王奕红
SAC执业证书编号：S1110517090004
邮箱：wangyihong@tfzq.com -
李鲁靖
SAC执业证书编号：S1110519050003
邮箱：lilujing@tfzq.com
股价走势
资料来源：聚源数据
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