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报告摘要

本报告分析了当前A股市场的投资环境与趋势，重点围绕通胀预期、地产调控、改革憧憬和经济转型四个核心议题展开，旨在为投资者提供市场配置建议。

通胀短期无忧
- 尽管2月份CPI数据超出预期，但主要由于春节因素推动食品项价格上涨，非食品项如猪肉价格正面临下行压力，预计CPI将在未来几个月逐步回落。
- 因此，短期通胀不会对经济政策和市场形成明显压力，市场无需过度担忧滞胀。
地产调控不足以扼杀投资
- 虽然地产调控对地方政府财政和投资带来一定影响，但高铁等新型基础设施正在成为推动地方经济和城镇化的重要力量。
- 高铁沿线城市将形成新的经济增长点，带动固定资产投资，为市场提供新的投资机会。
改革憧憬持续，但阻力影响市场情绪
- 改革是推动经济发展的关键动力，新领导集体的成立和改革举措增强了市场信心。
- 然而，改革涉及利益调整，阻力可能影响市场情绪，需关注政策落实情况。
转型驱动成长
- 在经济复苏尚不明确的情况下，成长股因其对经济周期不敏感、受益于政策和经济转型预期，成为市场配置的重点。
- 可关注节能环保、航天军工、通信、传媒、计算机、电子元器件、食品饮料等成长型行业，以及一季报业绩增长较快的电力、家电等板块。

上周市场表现：A股市场整体下跌，仅石油石化小幅上涨，行业普跌，风格指数差异不大。
市场情绪：经济复苏较弱，流动性平稳，市场缺乏上涨动力，投资者情绪趋淡。
行业配置建议：
- 成长股：如节能环保、航天军工、通信、传媒、计算机、电子元器件、食品饮料等。
- 大众消费：如食品饮料、家电等，具有稳定性和政策支持。
- 周期股：需密切跟踪，一旦经济复苏迹象显现，可能迎来上涨机会。
估值与盈利：
- 全部A股2012年预测市盈率为12.52倍，银行业市盈率最低。
- 市场整体估值处于历史低位，改革预期增强，市场信心逐步恢复。

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