20130318-国融证券-稳步增长是基础_11页_797kb

电力、环保行业总结

核心内容概述

本报告分析了电力与环保行业在2013年3月15日的市场表现及行业动态，指出在经济缓慢复苏的背景下，电力行业需求将略有提升，环保行业则受益于政策推动，特别是“美丽中国”概念和大气污染治理政策的出台。整体来看，电力与环保行业均被看好，维持“推荐”或“强烈推荐”评级。

主要观点

电力行业

• 市场表现：上周电力行业指数下跌1.89%，跑输上证指数0.15个百分点。
• 行业动态：冬季取暖需求减弱，高耗能企业开工率较低，导致煤炭需求下降，煤价相对平稳。
• 投资建议：关注具有资产重组预期和成长稳定的公司，如内蒙华电、国电电力；区域性需求旺盛的皖能电力、粤电力A；以及水电占比提升的川投能源和长江电力。

环保行业

• 市场表现：上周环保行业指数下跌2.36%，跑输上证指数0.63个百分点。
• 政策背景：2013年为“十二五”环保规划的中期，环保政策进一步加强，特别是大气污染物排放控制和地下水污染治理。
• 投资建议：关注固废处理公司（东江环保、桑德环境）、水处理公司（碧水源）、脱硫脱硝公司（九龙电力）、余热发电公司（天壕节能）及业绩稳定的南海发展。

关键信息

市场回顾

• 电力行业：上周指数下跌1.89%，部分公司如ST东热、惠天热电、天富热电涨幅较大，而长源电力、广安爱众、郴电国际跌幅明显。
• 环保行业：三聚环保、龙净环保、国电清新涨幅领先，三维丝、格林美、天壕节能跌幅较大。

煤价情况

• 国内煤价：秦皇岛山西优混价格保持平稳，为620元/吨。
• 国际煤价：国际动力煤价格小幅下跌，至93.00美元/吨。

行业新闻

1. 国家土壤污染控制与修复技术中心将建：将在两年内建成，聚焦城市土壤污染修复技术。
2. 江西新余实施重点合同环境服务试点：包括生活垃圾处理、污水处理、脱硫脱硝等项目，总投资约1亿元，提升当地环境治理能力。

公司动态

• 碧水源：与山东九龙经济贸易有限公司设立合资公司，拓展山东水务市场，推动膜技术应用。
• 桑德环境：签署淮南市餐厨垃圾收集处置特许经营协议，项目预计30年运营，预计内部收益率不低于8%。

周策略

电力行业

• 趋势分析：春季煤炭价格将低位运行，电力需求略有回升，火电盈利能力有望提升。
• 推荐公司：内蒙华电、国电电力、皖能电力、粤电力A、长江电力、川投能源等。

环保行业

• 趋势分析：政策推动下环保产业将迎来发展契机，雾霾治理和地下水污染问题将促进相关业务增长。
• 推荐公司：东江环保、桑德环境、碧水源、九龙电力、天壕节能、南海发展等。

估值水平（部分重点公司）

投资评级说明

• 强烈推荐：相对强于市场表现20%以上；

• 推荐：相对强于市场表现5%~20%；

• 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；

• 谨慎：相对弱于市场表现5%以下。

• 行业评级：

  • 看好：行业超越整体市场表现；
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

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