20130318-广发证券-集运市场节后提价基本符合预期_13页_837kb

航运行业周报 Week11 总结

核心内容概述

本周航运行业周报聚焦于港口资源整合、集运市场节后提价、国际散货市场回暖、国际油轮市场分化以及投资建议与风险提示等方面。报告指出，尽管部分市场出现回暖迹象，但整体航运市场仍面临诸多不确定性，尤其是全球经济复苏和油价波动对行业的影响较大。

主要观点与关键信息

1. 港口资源整合

• 厦门港：厦门港码头资源整合事件表明，整合有助于减少竞争、提升港口整体竞价能力。
• 整合趋势：上港集团、宁波港、北部湾港务集团、重庆港务物流集团等通过整合支线港或区域港口，实现优势互补和资源优化。
• 宁波-舟山港：目前仅实现业务量统计统一，尚未在管理、业务和规划上统一，预计未来将有实质性整合进展。
• 建议关注：宁波港作为浙江省港口资源整合的主体，值得关注。

2. 集运市场节后提价

• 提价执行：节后集运市场首次提价基本符合预期，SCFI欧洲/地中海航线运价分别上涨423美元/TEU和406美元/TEU。
• 装载率不足：当前市场装载率较低（约7成-7.5成），提价效果可能难以持续，运价或出现反复。
• 预期偏差：美线提价效果不达预期，主要受装载率不足影响，预计2013年集运市场表现或逊于2012年。

3. 国际散货市场回暖

• BDI上涨：本周BDI上涨5.81%至892点，各船型运价均有所上涨，灵便型船涨幅较大。
• 货盘推动：南美谷物、美国石油焦、印尼煤炭货盘推动运价上涨。
• 后市判断：散货市场进一步上涨动力不足，主要受钢价、铁矿石价格回暖及港口库存低位影响。

4. 国际油轮市场分化

• VLCC市场：TD3航线WS指数跌至30点，接近金融危机最低点，市场仍处低迷。
• 成品油轮市场：Handy型成品油轮平均期租超过2万美元/天，MR市场表现较好，TCE环比上涨3.4%。
• 预期展望：VLCC市场可能持续低迷，未来或面临拆解、转换和并购重组；成品油轮市场因供需改善，未来前景较好。

投资观点与建议

• 主题投资：建议关注“去产能”主题投资机会，尤其是港口资源整合带来的行业集中度提升。
• 重点公司：关注宁波港，因其在浙江省港口资源整合中处于主导地位。
• 行业评级：整体行业评级为“持有”，预计未来12个月内股价相对大盘变动幅度介于-10%～+10%。

风险提示

• 全球经济复苏低于预期：可能影响全球贸易需求，进而影响航运市场。
• 油价上涨：对国际原油轮市场造成压力，尤其是VLCC市场。

市场动态总结

集装箱运输市场

• 欧线提价：欧洲和地中海航线运价分别上涨423美元/TEU和406美元/TEU，但装载率不足，导致运价难以维持。
• 美线表现：美西和美东运价小幅下跌，主要受装载率不足影响，部分船公司计划在4月1日进一步提价。

沿海散货运输市场

• 煤炭运价回暖：秦沪、秦广航线运价分别上涨0.8元/吨和1.1元/吨，主要因复工补库需求及国内煤炭价格下跌。

国际散货市场

• BDI走势：节后BDI持续回升，主要受铁矿石和煤炭货盘拉动。
• 库存低位：中国沿海港口铁矿石库存处于季节性低位，反映钢厂需求不足。

行业趋势与展望

• 产能过剩：港口行业产能过剩问题显现，资源整合成为提升行业竞争力的关键手段。
• 运力增长：2013年集装箱船交付量可能创新高，有效运力增长8%，供需关系仍偏弱。
• 全球经济预期：全球贸易增速仅提升1个百分点，美国和欧元区经济增速放缓，增加了市场不确定性。

图表与数据支持

• 图1-3：反映厦门港资源整合背景、港口投资增速及利润率变化。
• 图4-6：展示BDI节后走势及当前处于五年低位。
• 图7-11：说明铁矿石运价、库存及煤炭运价变化。
• 图12-16：反映SCFI运价、装载率及市场预期。
• 图17-22：展示沿海煤炭运价、国际油轮市场表现及FFA预期。

联系方式

• 分析师：张亮，S0260512060003
• 电话：021-60750602
• 邮箱：zl23@gf.com.cn
• 相关研究：
  • 航运市场第十周基础数据库（2013-03-11）
  • 航运行业专题报告第一期：行业主题投资机会思考——去产能（2013-02-25）
  • 周期品补库存需求引致BDI进一步上涨（2012-10-29）

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