20240528-国泰期货-沥青_难破震荡区间_关注成本走向_3页_582kb

沥青市场分析总结（2024年5月28日）

核心内容概述

2024年5月28日，沥青市场整体呈现震荡走势，短期内价格波动有限，主要受成本端和供需端影响。分析师王涵西指出，沥青期货BU2406和BU2409昨日收盘价分别为3,665元/吨和3,674元/吨，夜盘价格分别上涨至3,685元/吨和3,692元/吨，整体趋势强度为1，表明市场处于中性偏弱状态。

基本面跟踪

期货市场数据

成交与持仓情况

仓单变化

价差变化

现货市场数据

其他关键数据

• 炼厂开工率：32.10%（前日：31.02%）
• 炼厂库存率：43.29%（前日：43.59%）
• 节后稀释沥青到港贴水：大幅收窄，带动炼厂利润修复，生产意愿回暖
• 月末复产或增产计划：多家炼厂计划复产，但因厂库压力，供应反弹有限

主要观点

1. 成本端影响：

   • 短期原油维持震荡走势，受基本面利空和宏观扰动影响，价格或反复。
   • 原油价格反弹，但地缘政治风险仍存，基本面裂解走弱，对沥青成本支撑有限。

2. 供需情况：

   • 需求端依然清淡，北方略有进展，但南方因多雨天气，刚需释放受限。
   • 全年需求节奏或滞后，受地方债务和项目收益等因素影响。

3. 库存与供应：

   • 炼厂库存率略有下降，但仍处于高位，表明终端需求偏缓。
   • 供应端受厂库压力限制，虽有复产计划，但难以有效支撑价格。

4. 现货市场：

   • 山东地区主流价格下调15元/吨，华东地区价格持稳。
   • 北方价格持续走跌，山东累计下调135元/吨，南方炼厂维持优惠政策，限制资源跨区流入。

策略建议

• 单边策略：短期BU期货将随原油偏弱震荡，建议观望。
• 套利策略：月间套利和盘面利润暂不建议参与，整体驱动偏弱。
• 成本关注：重点关注原油走势及沥青成本变化，尤其是进口马瑞成本的变动。
• 市场情绪：短期内市场情绪偏弱，缺乏明显上涨动力。

原料与进口动态

• 欧洲油气公司许可申请：Eni和Repsol等公司向美国财政部递交许可申请，导致材料积压。
• 对国内进口马瑞成本影响有限：因委内瑞拉流向欧洲的重质油比例较低，许可延期对国内成本影响不大。

风险提示

• 市场存在不确定性，价格可能因宏观扰动、地缘政治风险及供需变化而波动。
• 投资者应谨慎操作，根据自身风险承受能力作出决策，不依赖本报告进行具体操作。
• 本报告不构成投资建议，仅作为市场分析参考。