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沥青市场分析总结（2024年3月4日）

核心内容概览

2024年3月4日，沥青市场整体呈现区间震荡态势，短期走势受成本端和需求端双重影响。分析师王涵西指出，沥青价格在BU2404和BU2406合约中均维持窄幅波动，市场参与者对价格方向缺乏明确共识。

基本面跟踪

期货市场

• BU2404：昨日收盘价为3,695元/吨，日涨跌0.05%，夜盘收盘价3,700元/吨，夜盘涨跌0.14%。
• BU2406：昨日收盘价为3,686元/吨，日跌0.11%，夜盘收盘价3,697元/吨，夜盘涨0.30%。
• 成交与持仓：BU2404昨日成交4,533手，环比减少1,637手；BU2406成交102,238手，环比减少20,065手。BU2404持仓减少9手，BU2406持仓增加386手。
• 仓单变化：沥青全市场仓单为80,180手，无变化。

价差情况

• 基差（山东-04）：昨日为-135元/吨，前日为-143元/吨，价差变动+8元/吨。
• 04-06跨期价差：昨日为9元/吨，前日为3元/吨，价差变动+6元/吨。

现货市场

• 山东批发价：昨日为3,560元/吨，环比上涨10元/吨；折合盘面价为3,715元/吨（厂库）和3,858元/吨（仓库）。
• 长三角批发价：昨日为3,820元/吨，环比持平；折合盘面价为3,875元/吨（厂库）和3,938元/吨（仓库）。
• 炼厂开工率：本周为31.05%，上周为29.47%，环比上升1.58%。
• 炼厂库存率：本周为37.95%，上周为37.33%，环比上升0.62%。

趋势强度分析

沥青趋势强度为$\theta$，处于中性区间。表明市场短期内缺乏明显趋势，价格波动受限，涨跌空间有限。

策略推荐

• 单边策略：BU合约预计将维持区间震荡，短期内缺乏明确方向。
• 套利策略：月间套利和盘面利润建议暂时观望，因淡季需求压制及油价偏强压缩了短期利润空间。
• 远端原料：随着美国计划重启制裁的利好逐步减弱，远端原料支撑力减弱。

市场观点与建议

• 成本端：上周五BU价格延续窄幅震荡，昨夜原油因OPEC+宣布延长减产至2季度末走强，对沥青成本端形成支撑。
• 需求端：近期需求修复有限，主要受雨雪天气影响，叠加全年沥青需求节奏滞后，现货市场或持续稳中运行。
• 供应端：炼厂开工增速放缓，厂库延续累库，社库水平缓慢上升。稀释沥青成本高企，沥青利润低下，焦化路线优势明显，炼厂生产意愿偏弱。
• 3月排产：地炼排产同比再度明显下滑，进一步压制供应端压力。
• 关注点：持续关注进口稀释沥青到港报价变化，该因素可能对成本端产生重要影响。

风险提示

市场存在不确定性，沥青价格可能因成本波动、需求变化或政策调整而出现较大变动。投资者应谨慎对待，合理评估自身风险承受能力，避免盲目操作。

重要声明

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• 报告内容不构成对任何人的投资建议，不承诺收益，也不对投资损失负责。
• 市场有风险，投资需谨慎。

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