20251123-中泰期货-锌价重归基本面运行_弱需求持续拖累价格走势_25页_11mb

锌价本周重归基本面运行，价格走势下行，主要受弱需求拖累。供给端方面，锌精矿加工费下降，冶炼厂增产积极性不足，但精炼锌开工率高位，产量可能因检修下降，国内矿供应宽松，进口矿减少，利润空间压缩。需求端方面，下游需求如镀锌、压铸合金表现一般，消费进入淡季，终端消费压制价格，现货升贴水震荡，贸易商挺价但市场交投平稳。库存变化方面，锌锭库存去化，出口和进口调整同步进行，LME和SHFE库存结构有所修复，但比值低位仍存。宏观扰动包括美联储降息预期回落，降息分歧加大，沪伦比值震荡运行，影响市场情绪。预计下周锌价继续震荡，支撑来自国内供应，压力来自需求疲软和宏观不确定性。