20250427-华泰期货-锌周报_矿山事故短期扰动不改TC上涨趋势_6页_589kb

矿山事故短期扰动不改TC上涨趋势总结

核心内容

本报告由华泰期货研究院新能源&有色组发布，主要分析锌价近期走势及未来趋势，指出尽管短期矿山事故对市场有所扰动，但TC（加工费）仍维持上涨趋势，供应端和消费端的动态对锌价形成支撑与压力的双重影响。

主要观点

1. 锌价走势分析

• 短期波动：过去一周，锌价因安塔米纳矿山事故而反弹，但随后矿山快速复产，锌价回落。
• TC上涨趋势：当前TC（加工费）未改变上涨趋势，冶炼企业积极性高，预计5月份TC将保持稳中小幅增长。
• 库存表现：社会库存持续去库，低库存对锌价形成有利支撑，但5月底消费端可能面临考验。

2. 供应端分析

• 加工费稳定：国产锌精矿加工费持稳于3450元/金属吨，进口锌精矿加工费上涨5美元/吨至40美元/吨。
• TC预期：5月TC长单尚未确定，矿山因锌价下调上调TC意愿不强，但冶炼端库存充足，继续挺价。
• 矿山动态：Antamina锌矿TC报价30美元/吨以上，Newcentury锌矿招标结果为28美元/吨，矿量为1万吨，装期为2025年6月。

3. 消费端分析

• 镀锌企业：开工率较上周减少1.9%至62.44%。
• 压铸锌合金：开工率较上周增加0.59%至58.98%。
• 氧化锌企业：开工率较上周减少1.02%至59.77%。

4. 库存数据

• SMM七地锌锭库存：截至2025-04-24，库存总量为8.58万吨，较上周减少1.42万吨。
• 仓单库存：较上周减少4523吨至3185吨。
• LME锌库存：较上周减少10500吨至180050吨。

关键信息

5. 投资策略

• 单边策略：中性。
• 套利策略：中性。

6. 风险提示

• 海外矿山出现预期外扰动
• 国内消费复苏不及预期
• 流动性变化超预期

图表说明

报告附有18张图表，涵盖以下内容：

• SHFE锌升贴水、LME锌升贴水
• 隔月价差及其季节性表现
• 国产&进口矿TC、锌矿生产利润、锌矿进口盈亏
• 锌锭进口盈亏、精炼锌生产利润、副产品硫酸
• 连云港锌矿库存、冶炼厂原料库存
• 锌锭7地库存、LME锌季节性库存、上期所锌库存、上海锌锭保税库
• 镀锌产量、压铸产量

数据来源

所有图表数据均来源于SMM华泰期货研究院，提供直观的市场表现与趋势分析。

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