20251123-国泰期货-锌产业链周度报告_32页_2mb

锌产业链周度分析报告摘要

供需平衡情况

1. 供应端：

   • 国内锌精矿供应趋紧，国产矿加工费下调，进口矿加工费下降。
   • 炼厂开工率回落，部分企业计划减产。

2. 消费端：

   • 镀锌行业需求走弱，压铸锌合金终端消费表现低迷。
   • 下游开工率处于历史同期低位，锌锭库存继续去化。

价格与库存变化

• 锌价重心下移，内外盘出现反套机会，LME锌库存持续去化，但国内库存仍处于高位。
• 外盘表现强于内盘，海外需求增长与库存收缩支撑价格。

风险点与策略建议

• 关注国内原料供应恢复、政策面变化。
• 策略建议谨慎参与反套交易，中长期持中性观点。

分析师观点：供需相对平衡，短期震荡格局为主。
风险点：原料供应恢复不达预期、国内需求超预期走弱。