20171125-国金证券-交通运输产业研究周报_航空两年景气向上_港股仍有50_涨幅空间_22页_1mb

交通运输产业研究周报总结

核心内容概览

本报告为交通运输产业行业研究周报，重点分析了航空、集运、快递、港口、公路、铁路等子行业近期表现及未来趋势，同时对相关公司进行了投资建议与盈利预测。整体评级为买入维持评级，长期竞争力评级高于行业均值。

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主要观点

航空行业

• 行业景气向上：未来两年航空存在供需缺口，行业景气度具有高确定性。
• 运力与客座率：2017/18冬春航季数据显示，国内航线运力同比增长13%，客座率提升2个点；国际航线运力同比增长15%，客座率提升2个点。
• 票价表现：国内航线票价持平，国际航线票价同比降低2%，但整体运价数据优于预期。
• 成本压力：航油成本压力渐增，但航空公司可通过提价覆盖成本。
• 推荐公司：中国国航H股、春秋航空、海航控股、东方航空、上海机场、白云机场。

集运行业

• 短期淡季：SCFI综合指数环比下降3.9%，同比下降9.8%。
• 市场展望：预计明年年初需求回暖，叠加事件催化，运价及股价有望回升。
• 大船化趋势：有助于提升行业集中度，降低单箱运营成本。
• 推荐公司：中远海控。

快递行业

• 短期影响：北京安全隐患排查影响部分快递时效，但有利于行业规范化。
• 长期趋势：快递行业从量变到质变，重点推荐韵达股份、顺丰控股。
• “双十一”表现：天猫交易额同比增长39%，快递业务量和收入增长显著。

港口行业

• 政策影响：发改委反垄断调查结果公布，预计降低物流成本。
• 短期压制：对港口公司收入和利润有一定压制，但对长期发展有利。
• 推荐公司：上海港、天津港、宁波舟山港、青岛港。

公路行业

• 资源优质：A股公路主要上市公司路产资源优质，改扩建带来流量保障。
• 转型压力：随着经营期限到期，公路企业面临转型压力。
• 推荐公司：粤高速A、宁沪高速、深高速。

铁路行业

• 货运增长：铁路货运量持续高增长，推动业绩增长。
• 改革预期：政企分离是铁改基本方向，关注土地综合开发。
• 推荐公司：大秦铁路、广深铁路。

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关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.69
• 国金交通运输产业指数：4032.27
• 沪深300指数：4104.20
• 上证指数：3353.82
• 深证成指：11168.39
• 中小板综指：11472.20

投资建议

• 重点推荐：中国国航、春秋航空、海航控股、东方航空、上海机场、白云机场、粤高速、大秦铁路。
• 风险提示：宏观经济下滑、油价持续攀升、集运进入大船交付高峰、快递负面事件持续发酵。

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行业数据跟踪

油价

• WTI原油期货结算价：58.02美元/桶，环比上涨4.9%，同比上涨20.8%
• 新加坡380燃料油现货价格：364.02美元/吨，环比上涨0.03%，同比上涨28.8%

汇率

• 美元兑人民币中间价：6.5810，较前一周下跌0.7%

航空数据

• 10月民航旅客周转量：832.88亿人公里，同比增长12.3%
• 正班客座率：提升，但具体数值未提供。

机场数据

• 9月主要机场旅客吞吐量：9169.02万人次，同比增长10.34%
• 飞机起降架次：71.56万架次，同比增长9.29%

快递数据

• 10月快递业务量：37.5亿件，同比增长23.8%
• 快递业务收入：446.8亿元，同比增长18.8%
• 中国物流景气指数（LPI）：54%，同比下跌5.2个百分点

国际干散货

• BDI指数：1458点，环比上涨6.3%，同比上涨21.4%
• BCI、BPI、BSI指数：分别上涨9.5%、0.8%、5.6%

油轮数据

• BDTI指数：820点，环比上涨3.8%，同比下跌5.7%
• BCTI指数：600点，环比上涨1.0%，同比上涨30.7%

集装箱数据

• CCFI指数：785.20点，环比下跌1.2%，同比上涨1.0%
• SCFI指数：705.19点，环比下跌3.9%，同比下跌9.8%

港口数据

• 10月沿海主要港口货物吞吐量：7.23亿吨，同比增长6.1%
• 外贸货物吞吐量：2.97亿吨，同比增长6.24%

公路数据

• 10月公路旅客周转量：852亿人公里，同比减少5.69%
• 货物周转量：5952.51亿吨公里，同比增长5.98%

铁路数据

• 10月铁路旅客周转量：1122亿人公里，同比增长6.5%
• 货物周转量：2380亿吨公里，同比增长8.9%

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重点公司盈利预测与评级

公司	股价	EPS 2016A	EPS 2017E	EPS 2018E	EPS 2019E	PE 2017E	PE 2018E	PE 2019E	评级
上海机场	43.68	1.46	1.84	2.13	2.45	24	20	18	买入
中国国航	11.11	0.55	0.69	0.76	0.87	16	15	13	买入
大秦铁路	9.02	0.48	0.92	0.99	1.07	10	9	8	买入
粤高速A	7.99	0.52	0.76	0.66	0.74	11	12	11	买入
春秋航空	41.71	1.19	1.47	1.81	2.13	28	23	20	买入
海航控股	3.22	0.21	0.18	0.2	0.25	18	16	13	买入
东方航空	7.59	0.33	0.47	0.4	0.46	16	19	17	买入
白云机场	14.38	1.21	0.75	0.8	0.94	19	18	15	买入
深高速	9.35	0.54	0.73	0.88	0.97	13	11	10	买入

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总结

本周交通运输板块整体表现不佳，但航空运输板块表现突出，涨幅达3.35%。航空行业景气度向上具有高确定性，主要得益于运力与客座率的提升及票价的稳定。集运行业短期进入淡季，但明年年初有望回暖。快递行业因“双十一”影响出现波动，但长期来看，规范化发展是趋势。港口行业因政策调整短期受压，但有利于长期发展。公路与铁路行业面临转型压力，但有稳定的增长基础。整体来看，重点推荐航空、快递、港口等板块的龙头企业，同时关注其在行业改革与整合中的投资机会。