20161024-东北证券-交通运输行业周报_实体经济强劲反弹_航空运价弹性加大_18页_1mb

报告摘要

交通运输行业周报总结

核心内容

2016年10月24日发布的交通运输行业周报指出，实体经济强劲反弹，航空运价弹性加大。报告强调物流供应链转型升级加速，快递行业维持高景气，航空和机场行业受益于消费升级和需求增长，铁路和港口迎来改革机遇。同时，航运行业仍面临供需关系未改善的挑战，但部分细分领域如油运和LNG运输存在增长潜力。

主要观点

物流与供应链升级
- 物流景气指数（LPI）超预期反弹，9月达到59%，单月反弹4.7%。
- 快递行业作为物流的重要组成部分，受益于电商发展和“双11”临近，预计未来三年复合增速将超过22%。
- 重点推荐“互联网+流通”变革下的供应链物流六巨头，包括怡亚通、传化股份、外运发展、铁龙物流、农产品和中储股份。
铁路与货运改革
- 铁路货运量和运价呈现回升趋势，铁路价改进入窗口期，推动市场化改革。
- 铁路公司化改革、投融资体制改革和资产证券化是未来投资机会的核心。
- 重点推荐广深铁路、铁龙物流和大秦铁路。
航空与机场发展
- 随着人均GDP突破5000美元，航空出行需求持续旺盛，预计未来十年将保持高景气。
- 机场方面，枢纽机场业务量上升，特别是上海、深圳等机场受益于迪士尼和自贸区发展，推荐深圳机场和上海机场。
航运与港口整合
- 航运行业整体面临供大于求，但油运和LNG运输有增长潜力。
- 港口行业在“一带一路”和国企改革推动下，迎来整合与转型升级机遇，推荐上港集团、宁波港、日照港等。

关键信息

快递与物流

快递行业：网络购物是主要驱动力，未来三年复合增速有望达22%以上，重点推荐新海股份和艾迪西，PE估值50倍，具有投资机会。
物流行业：LPI指数持续回升，物流与供应链整合成为重要方向，推荐怡亚通、传化股份、外运发展、铁龙物流、农产品和中储股份。

铁路

铁路货运：9月日均货运量达990万吨，同比显著增长，铁路货运从供大于求转向供不应求。
铁路价改：全面放开竞争性领域价格，铁路货运与社会物流对接成为核心改革内容。
推荐标的：广深铁路、铁龙物流和大秦铁路。

航空

航空运力与需求：航空运力供应略有收紧，出行需求旺盛，维持“增持”评级。
航空改革：中英航空运输准入扩大，将提升运力。
推荐标的：中国国航、南方航空、东方航空、上海机场、深圳机场、白云机场等。

航运

运价与需求：运价震荡上行，但整体供需关系未改善。
重点细分：油运、LNG运输和跨境电商物流成为亮点。
推荐标的：外运发展、中远航运、中海集运、中国远洋等。

港口

港口发展：受“一带一路”和国企改革影响，港口整合和转型升级成为趋势。
重点港口：上港集团、宁波港、日照港等具有长期增长潜力。
推荐标的：日照港、宁波港、深圳机场、厦门空港等。

公路

公路物流：行业多元化发展带来突破，重点关注金融、新能源、旅游等新业务。
推荐标的：粤高速A、传化股份等。

重点公司推荐

公司	代码	EPS（2015）	EPS（2016）	EPS（2017）	PE（2015）	PE（2016）	PE（2017）	推荐理由
怡亚通	002183	0.49	0.49	0.73	26.18	27.89	16.88	供应链整合、电商模式、盈利增长
传化股份	002010	0.17	0.13	0.18	122.35	160.00	115.56	物流平台建设、区域优势、PE估值较低
农产品	000061	0.03	0.06	0.06	410.00	205.00	205.00	农产品流通节点、交易中介费用成长空间
中储股份	600787	0.30	0.29	0.29	27.50	28.45	28.45	仓储土地资源、与普洛斯合作、业务转型
外运发展	600270	0.98	1.06	1.12	19.68	18.20	17.22	航空物流、跨境电商、国企改革
铁龙物流	600125	0.22	0.22	0.24	31.09	31.09	28.50	铁路特种箱、物流平台整合、低估

投资策略

长期投资：关注物流供应链和快递行业，因其受益于“互联网+”和消费升级。
中期策略：围绕铁路市场化改革、港口整合、航空运价弹性等主题布局。
短期机会：把握“双11”带来的快递行业超预期增长，以及迪士尼和自贸区带来的机场业务增长。

总结

该周报从宏观与微观角度出发，分析了交通运输行业的整体发展趋势与各子行业动态。在宏观经济强劲反弹的背景下，物流与快递行业表现尤为突出，成为投资重点。同时，铁路和港口改革提供了结构性机会，航空和机场受益于出行需求增长，推荐标的具有较高的增长潜力和PE估值优势。整体策略围绕“转型升级”和“互联网+”展开，强调把握改革与新兴经济带来的投资机遇。

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