20240505-中邮证券-京基智农-000048.SZ-地产业务对冲养殖板块亏损_养猪成本下降显著_4页_359kb

京基智农（000048）公司点评报告总结

股票投资评级：买入

公司基本情况：

• 最新收盘价： 1607元
• 总股本/流通股本： 531亿股/523亿股
• 总市值/流通市值： 85亿元/84亿元
• 资产负债率： 67.8%
• 市盈率： 48.1倍

一季度业绩：

• 公司2024年一季度实现营业收入1258亿元，同比下降81.12%；归属于母公司净利润为54.1251亿元，同比下降95.56%。
• 养猪业务： 收入679亿元，同比增长约138%，但出栏量大增（4604万头，同比增长115.6%），但生猪出栏均价同比下降62%至1376元/公斤，导致亏损3.895亿元（实际经营亏损8684万元，减值冲回4789万元）。
• 地产业务： 贡献主要利润，实现收入399亿元，归母净利润109亿元。
• 饲料业务： 收入160亿元，净利润397万元。
• 禽养殖业务： 亏损170万元。

财务状况：

• 资产负债率较上年末下降2个百分点至66%，后续随着地产项目的去化和养殖运营提升，资产结构将进一步优化。

盈利预测：

• 公司2024-2026年预计归母净利润分别为890亿元、1157亿元和687亿元，对应EPS分别为16.8元、21.8元和13.0元。
• 投资评级理由：出栏量增长迅速，养殖成本下降，预计下半年盈利能力改善。

风险提示：

• 产能释放不及预期
• 需求不及预期

估值：

• 2024年4月30日收盘价基础上的预测显示，PE（市盈率）分别为48.89、58.73、71.24倍，PB（市净率）分别为2.21、1.17、0.78、0.58倍。

免责声明：
本报告所涉及的信息均来自公开资料，力求准确完整，但不保证准确性。投资建议仅供参考，投资者据此操作承担全部责任。

分析师联系方式：
张琦
SAC登记编号：S1340522100001
email：[邮箱地址]

注： 上述证券研究报告由中邮证券研究所发布，完整内容包含更多财务数据和分析师详细观点。