20231101-中邮证券-京基智农-000048.SZ-养殖新星出栏高增_降本增效持续推进_4页_411kb

报告总结：京基智农

公司概况

京基智农（股票代码：000048）是一家综合性企业，主要业务涵盖生猪养殖和房地产开发。公司主要大股东为京基集团有限公司。截至分析日期，公司总股本和总市值分别为523亿股和98亿元，最新收盘价为1872元。

经营情况

前三季度业绩：

• 房地产：业绩稳健。前三季度地产业务实现营收9928亿元，同比增长3,542.0%，归母净利润1,258亿元，扭转了去年同期的466.733亿元亏损。第三季度单季地产业务收入约18亿元，净利润约5,400万元。
• 养殖：前三季度累计生猪出栏13,528万头，同比增长51.49%；商品猪销售均价同比下降至15.06元/公斤。尽管如此，三季度公司生猪养殖业务亏损幅度环比回收，单头亏损估计为160元左右。

业务点评

生猪养殖：

• 经过三年的发展，公司养殖规模迅速扩大，出栏递增至2023-2024年分别计划190万头、240万头。
• 成本控制： 公司持续推进降本增效，第三季度生猪销售均价16元/公斤，较二季度环比上涨近11.81%。公司预计第三季度养殖平均成本控制在16元/公斤，环比下降0.8元/公斤。
• 区域优势： 公司养殖项目布局于广东、广西、海南等猪价较高的区域，具有明显价格优势。

估值与评级

• 投资评级：买入
• 盈利预测： 2023-2025年EPS分别为3.00、2.23、1.23元。
• 估值指标（截至2023年11月1日）：
  • 市盈率（PE）：126.76、62.48、38.15倍
  • 市净率（PB）：37.32、26.12、19.92倍

风险提示

投资需谨慎，市场存在波动风险，公司进一步经营情况受以下风险影响：

• 原材料价格波动
• 需求不振
• 成本控制不及预期
• 行业竞争加剧

免责条款

报告内容基于分析师独立研究判断，并遵循合规报告流程，但不承担准确性和完整性的全部责任，投资者应依据自身风险承受能力谨慎决策。

分析师：王琦
SAC登记编号：S1340522100001
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