20181217-渤海证券-非银金融行业周报_政策或松绑_看好大券商_14页_778kb

非银金融行业周报总结

核心内容概述

本报告为渤海证券股份有限公司非银金融行业周报，发布于2018年12月17日，由分析师张继袖与洪程程撰写。报告主要分析了非银金融行业近期市场表现、行业动态、公司公告及投资建议等内容，重点指出大券商在2019年的投资价值，并对中小券商和次新股在一季度的潜在反弹机会提出关注。

主要观点

1. 行业整体表现

• 市场表现：上周申万非银指数下跌1.85%，跑输上证综指0.47%。
• 板块表现：证券板块下跌2.35%，保险板块下跌1.53%，多元金融板块下跌0.44%。
• 个股表现：非银板块中，第一创业涨幅最大（3.89%），而国盛金控、华创阳安、东方证券跌幅较大（分别为8.12%、7.08%、5.69%）。
• 估值情况：截至上周五，申万非银板块市盈率（TTM，剔除负值）为17.21倍。

2. 行业动态

• 深交所期权试点规则发布：深交所下发股票期权试点交易规则草案及相关文件，明确了期权合约标的物的条件，如上市时间不少于6个月、日均波动幅度不超过基准指数日均波动幅度的3倍等。
• 民营企业债券融资支持工具落地：交易所债券市场推出民营企业债券融资支持工具，以信用保护合约形式支持民营企业融资，首批包括江苏亨通光电和广州智光电气。

3. 公司公告

• 股份增持：多家券商高管增持公司股份，如新力金融、渤海租赁等。
• 增资与股权转让：中信证券国际获增资9.16亿美元，东方证券拟收购花旗持有的东方花旗33.33%股权，中航资本、越秀金控等也进行了增资或股权转让。
• 新设机构：第一创业获准在成都设立分公司，东兴证券在合肥、厦门、苏州等地设立分公司和营业部。
• 融资活动：国信证券非公开发行不超过150亿元A股股票，光大证券完成30亿元次级债发行。

4. 行业数据

• 日均股基成交额：上周日均股基成交额为3073亿元，环比下跌19.04%。
• 两融余额：截至12月13日，沪深两市两融余额为7709亿元，环比减少1亿元。
• 资管产品：截至上周五，券商集合资管产品数量为3951只，资产净值合计约1.91万亿元，环比上涨14bps。广发资管、华泰资管、财通资管资产净值排名前三。

关键信息

投资建议

• 行业评级：非银金融行业整体为“看好”，证券子行业为“看好”。
• 公司评级：
  • 增持：华泰证券、中信建投、中信证券。
  • 中性：多元金融、保险。
• 投资逻辑：
  • 大券商：2019年经纪业务佣金率小幅下行，但投行业务保持高市占率，通道业务中主动管理能力强的券商将带动业绩增长，衍生品业务利好大中型券商。
  • 中小券商与次新股：若一季度市场偏好上升，中小券商和次新股可能迎来反弹机会，建议关注中信建投。

风险提示

• 市场风险：若市场持续低迷，可能导致券商业绩下滑。

总结

本报告对非银金融行业进行了全面分析，指出在2019年，大券商因在投行业务、主动管理能力及衍生品业务上的优势，有望在市场中表现突出。同时，也关注到中小券商和次新股在特定市场环境下可能具备反弹潜力。整体来看，行业在政策支持和市场调整中存在结构性机会，建议投资者重点关注头部券商及具备成长性的次新股。