20230411-财信证券-固定收益周报_利率延续震荡走势_信用利率有下行空间_10页_907kb

核心观点

利率债市场延续震荡格局，信用债利率有下行空间。现阶段经济缓慢恢复，金融数据显示债市利空，交易情绪淡，海外衰退交易升温，预计未来经济修复放缓，债市情绪转热，可能出现趋势行情。

货币市场

央行净回笼资金1.13万亿元，资金利率下行，资金面趋松（DR001和DR007周环比下降），市场流动性充裕。

利率债市场

国债收益率涨跌互现，整体变化小（如1年期国债下行，10年期下行），国开债收益率全线上行（尤其短期限）；期限利差缩窄。总发行量下降，净供给负值，反映市场发行减少。

信用债市场

信用债利率整体下行，信用利差压缩；表现优于利率债。土地出让金成交下滑，城投风险积聚，建议关注土地出让快、国企拿地好的地区；信用债发行规模回落，净融资转正。

风险提示

政策超预期调整、宏观经济下行压力、地产恢复缓慢或超预期。