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证券研究报告行业周报关注政策推动下的业绩增量——社服行业周报（20241014-1018）

主要观点
⚫ 中国中免业绩承压但毛利率提升，但前三季度净利润同比下降超53%；尽管出入境政策优化推动免税业务复甦，但海南离岛免税市场仍面临压力。报告指出，得益于免签政策扩展与国际航班增加，其北京和上海机场免税门店收入呈现显著增长，但整体利润仍同比下降。同时，公司积极扩大商品品类，国内品牌占比提高，为未来业绩增长奠定基础。

⚫ 政策规范市内免税市场，推动合理竞争。8月发布的新规从10月1日实施，明确市内免税店管理标准，并取消购物限额，利好境内19家获牌免税企业，其中6家为中国中免的布局点，如北京、上海、三亚等城市。

⚫ 众信旅游业绩大幅增长，出境游景气度回暖。预计2024前三季度净利润11.5-13.5亿元，同比增长逾7倍，契合出境旅游市场快速复苏趋势。入境旅游人数预计增至0.95亿人次，恢复至2019年的93.4%。

投资建议
⚫ 酒店板块关注华住集团-S；
⚫ 餐饮板块推荐海底捞；
⚫ 旅游及景区板块看好中青旅、长白山；
⚫ 免税板块建议关注中国中免；
⚫ 专业服务领域推荐米奥会展、科锐国际；
⚫ 潮流零售板块关注名创优品。

风险提示
⚫ 宏观经济下行、政策变化、行业竞争加剧、门店拓展未达预期等风险需关注。

（报告还包括图表数据支持分析，如客运量变化、出租率数据、餐饮开店趋势等，详情可参考附录及图表列表）