> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 【国信社服】港股连锁业态公司即将密集披露业绩，春节后旅游市场“淡季不淡”-双周报126期 ## 核心内容概述 本报告发布于2026年3月16日，由国信证券社会服务行业分析师团队撰写，主要分析了消费者服务板块近期表现、旅游市场“淡季不淡”现象、免税行业政策变化及餐饮领域重要动态，同时梳理了港股通对社服板块核心标的的持股变动情况。 ## 主要观点 - **板块表现**：消费者服务板块在报告期内下跌5.16%，跑输沪深300指数4.28个百分点。 - **旅游市场复苏**：春节后旅游市场表现活跃，呈现“淡季不淡”趋势，多地景区推出限时免票政策，错峰出游及银发族成为主要驱动力。 - **入境游持续回暖**：上海口岸单日入境外籍人员数创历史新高，签证便利化、离境退税优化及邮轮经济共同推动入境旅游市场复苏。 - **免税政策利好**：财政部等三部门明确2026至2027年对国际性展会实施进口展品税收优惠，有助于吸引国际品牌参展，激活展会经济。 - **餐饮行业动态**：瑞幸咖啡实控方竞得蓝瓶咖啡全球门店业务，霸王茶姬进军韩国市场，萨莉亚广州新工厂投产，推动供应链优化和门店扩张。 ## 关键信息 ### 一、板块复盘 - **板块整体表现**：消费者服务板块下跌5.16%，排名行业指数第20位。 - **个股表现**： - 涨幅前五：黄山旅游（6.74%）、九华旅游（5.63%）、岭南控股（3.16%）、三特索道（2.68%）、大连圣亚（1.44%）。 - 跌幅前五：呷哺呷哺（-18.92%）、粉笔（-15.23%）、中国东方教育（-15.08%）、KEEP（-12.85%）、银河娱乐（-12.69%）。 ### 二、旅游市场“淡季不淡” - **景区免票政策**：多地景区推出限时免票，如庐山、云台山、沈阳故宫等，带动周边酒店预订热度同比提升近两成。 - **错峰出游**：50岁以上银发族成为错峰出游主力，占比超四成。 - **票价回落**：部分热门航线往返票价降至1500元以内，提升出行性价比。 - **上海口岸入境人数**：3月13日单日入境外籍人员达2.7万人次，创历史新高。 - **入境游复苏数据**：2025年中国入境游客人次达1.545亿，同比增长17.1%，总花费达1311亿美元，同比增长39.2%。 - **政策支持**：中国单方面免签国家增至50国，离境退税起退点降至200元，邮轮入境游发展迅速。 ### 三、免税行业动态 - **中国中免促销**：海南区域开展“春日焕新季”主题促销，与云闪付消费券叠加，提升销售转化。 - **展会免税政策**：财政部等三部门发布通知，明确2026-2027年对广交会、服贸会等展会实施进口展品税收优惠，按展核算免税额度。 - **政策影响**：利好会展承办、展务物流及免税零售板块，有助于吸引国际品牌入华，促进消费回流。 ### 四、餐饮行业动态 - **京东外卖战略**：2026年外卖业务投入规模将有所降低，但经营效率提升，作为长期战略持续推进。 - **瑞幸收购蓝瓶咖啡**：大钲资本竞得蓝瓶咖啡全球门店业务，瑞幸将借助其高端品牌运营经验提升自身品牌价值。 - **霸王茶姬出海**：正式进军韩国市场，首店计划于2026年第二季度在首尔江南区开业。 - **萨莉亚广州工厂投产**：新工厂设计年产能达披萨4500吨、调味酱1.2万吨及意面1.3万吨，支持“千店计划”实施。 ## 港股通持股梳理 - **增持标的**：海底捞（+0.21pct至31.01%）、天立国际控股（+0.76pct至54.54%）、中国东方教育（+1.45pct至36.64%）。 - **减持标的**：茶百道（-1.39pct至20.30%）、蜜雪集团（-2.30pct至80.51%）、古茗（-0.89pct至32.13%）、小菜园（-0.27pct至68.50%）。 ## 未来一月股东大会整理 | 代码 | 名称 | 会议日期 | 会议类型 | 召开地点 | |------------|------------|------------|----------------|----------------------------------------------------------| | 600593.SH | 大连圣亚 | 2026-03-18 | 临时股东大会 | 大连圣亚旅游控股股份有限公司三楼会议室 | | 000430.SZ | ST张家界 | 2026-03-20 | 临时股东大会 | 湖南省张家界市永定区张家界国际大酒店二楼会议室 | | 000610.SZ | 西安旅游 | 2026-03-23 | 临时股东大会 | 西安市曲江新区西影路508号西影大厦3层公司会议室 | | 603199.SH | 九华旅游 | 2026-03-24 | 临时股东大会 | 安徽省池州市青阳县五溪新区安徽九华山旅游发展股份有限公司会议室 | | 600754.SH | 锦江酒店 | 2026-03-25 | 临时股东大会 | 上海黄浦区茂名南路59号锦江小礼堂 | | 920670.BJ | 数字人 | 2026-04-03 | 股东大会 | 山东省济南市高新区天辰大街1188号山东数字人科技股份有限公司会议室 | ## 投资建议 报告指出，社服板块在多重利好政策和市场复苏趋势下，存在结构性投资机会，建议关注受益于旅游市场回暖、免税政策优化及餐饮品牌出海的公司。 ## 国信社服团队简介 - 团队拥有19年专业研究经验，长期在大消费领域建立系统性研究框架，覆盖社会服务、商业零售、教育、人力等多个领域。 - 曾光为团队核心成员，拥有丰富行业研究经验，现为国信证券经济研究所所长助理。 - 团队成员包括张鲁、杨玉莹、周瑛皓等，分别负责不同细分领域研究。 ## 特别提示 - 本报告仅供专业投资者参考，不构成投资建议。 - 未经许可，不得转发、复制或引用本报告内容。 - 报告观点可能随市场变化而调整，敬请关注完整研究报告。