社服行业3月投资策略：节后出行链表现波动，把握高景气教育板块-240310-国信证券-21页_846kb

社服行业2024年3月投资策略报告总结

3月投资观点

2024年3月进入财报季，市场表现与财报密切相关。教育板块细分赛道预计保持高景气或稳健增长态势，出行产业链受假期安排和大环境扰动表现波动，今年整体增长可能前低后高但需持续跟踪。

投资评级与建议

维持社会服务板块“超配”评级。

A股配置建议

短期推荐：学大教育、华图山鼎
中长期优选：中国中免、华住集团-S、宋城演艺、民航机场、旅游综合运营商、商业连锁等。

港股配置建议

短期推荐：携程集团-S、卓越教育集团
中长期优选：锦江酒店、首旅酒店、中公教育等。

2月板块复盘

2024年2月社服板块上涨8%，跑输沪深300指数1个百分点。节后板块因前期跌幅大获得阶段性反弹，但元宵后休闲商旅放缓导致调整。教育、在线旅游公司表现相对较好。

两会重要信息

1. 扩大服务消费：居民人均服务性消费占比从397%提升至452%，未来将重点推进服务消费工作
2. 全力以赴稳外贸：发布便利商务人员签证申领、支持企业参加展会等政策

春运跟踪

春运40天旅客运输量达84亿人次，前高后低。铁路、民航数据较2019年分别增长188%、145%，略好于预期。

细分行业分析

• 旅游：入境游政策持续优化，长白山景区客流量同比增长显著，入境游有望全面恢复
• 免税：海南离岛免税销售额同比下降17%，新规下横琴封关启动
• 酒店：OCC与ADR恢复超2019年同期，高品质酒店表现突出
• 餐饮：海底捞、九毛九、瑞幸咖啡发布2023年业绩，海底捞利润创新高

风险提示

• 宏观疫情影响、政策变化风险
• 行业竞争加剧、并购风险
• 资金风格及市场环境波动

投资展望

教育板块保持高景气，出行、旅游板块需谨慎观望，酒店、免税行业在政策支持下有望稳步复苏。建议投资者关注业绩底明朗、兼具政策利好及成长确定性的个股。

注：以上总结内容基于分析师的研究观点，投资者仍需参考完整研究报告了解详细评估依据与潜在投资风险。