20230505-群益证券-中青旅-600138.SH-1Q业务全面复苏_濮院试营业_景区布局深入_4页

公司：中青旅，产业别休闲服务，A股市值约975亿元。当前股价13元，目标价15元。

业绩概要：2023年第一季度实现营收166亿元，同比增长20%，净亏损480万元，同比减亏，符合预期。

业务分析：旅游市场回暖带动业务复苏。景区业务显著增长：乌镇接待游客1274万人次，同比增62.65%，营收增137.6%；古北水镇接待游客248.85万人次，同比增19.6%，营收增10.4%。其他业务如整合营销、旅行社和酒店也出现改善。

成本费用：毛利率回归23.2%，基本正常；期间费用率同比下降3.13个百分点。

未来展望：预计第二季度起业务加速修复，景区新增项目如濮院试营业，未来增长潜力大。财务预测显示，2023年净利润预计4亿元，2024年5.7亿元，同比增长44%。

投资建议：予以“买进”评级，当前股价对应PE 24倍，未来潜在上涨空间约15%，低于买进评级上限。

风险提示：极端天气可能影响客流，需关注经营复苏不确定性。