20231008-华泰期货-石油沥青月报_假期油价大幅回撤_沥青裂解或边际修复_10页_735kb

石油沥青月报总结 (2023/10/08)

核心观点

• 市场矛盾有限，主要变量因素在上游原油端。
• 供应边际收紧，需求季节性改善但无超预期表现，库存维持中低位。

核心市场分析

1. 供应
   原料价格上涨冲击炼厂利润，导致生产负荷下降，9月实际产量低于此前排产预期，10月排产预计进一步下降。
2. 需求
   随着“金九银十”施工旺季来临，需求呈现季节性改善，但资金紧张和价格高企抑制实际释放。长期需求依赖基建项目推进。
3. 库存
   前期累库预期未兑现，当前库存仍处中低位，市场压力有限。

原油与价差

• 假期油价大幅下跌，预计节后BU走势跟随原油但弹性较小，裂解价差有望修复。
• 重点关注多BU空FU价差机会。

策略

• 单边市场中性，建议观望为主，等待原油企稳。
• 关注多BU空FU价差头寸机会。

风险提示

地缘政治不确定性增加（如巴以局势、美沙关系变化）及宏观情绪波动。