20220828-太平洋-农林牧渔周报（第33期）_畜禽产业链景气上行_种植产业链估值提升_16页_2mb

报告摘要

农林周报（第33期）总结

核心内容

本周农林牧渔行业表现优于大盘，主要得益于养殖和种植产业链的景气上行。整体来看，行业处于高位或向上阶段，政策面利好板块估值提升，分析师程晓东认为农业板块具有投资价值。

主要观点

养殖产业链

生猪行业
- 猪价淡季上涨，维持“看好”评级。
- 上周全国22省生猪出厂价为22.18元/公斤，周涨0.77元；仔猪价格为49.36元/公斤，周涨0.66元。
- 4季度供需双增，但供给增幅或弱于需求，预计猪价继续上涨，年末高点或达28元/公斤。
- 行业产能回升缓慢，7月末全国能繁母猪存栏4298万头，环比增长0.5%。
- 推荐牧原、天康、金新农和唐人神，关注温氏、傲农、巨星等。
白鸡行业
- 祖代更新收缩预期增强，维持“看好”评级。
- 主产区鸡苗价格2.9元/羽，周跌0.59元；毛鸡价格4.7元/公斤，周涨0.01元。
- 行业种鸡存栏回落至合理水平，父母代在产存栏环比减少4%，同比下降13%。
- 短期供需偏紧，鸡价或震荡上行；中期受欧美禽流感和航班缩减影响，祖代更新减少，供给收缩预期增强。
- 推荐民和、益生和圣农，关注白鸡板块底部配置机会。
黄鸡行业
- 黄鸡价格或震荡上涨，维持“看好”评级。
- 立华股份黄鸡售价16.49元/公斤，月涨2.36元；温氏黄鸡售价16.38元/公斤，月涨1.75元。
- 行业种鸡存栏降至历史低水平，父母代在产存栏环比减少0.79%，同比下降4.97%。
- 中长期来看，环保约束和活禽改冰鲜将提升行业门槛，推动竞争格局优化。
- 重点推荐立华股份，关注温氏和湘佳。
动保行业
- 给予“看好”评级，推荐科前生物和中牧股份。
- 猪周期反转确立，畜禽恢复，化药疫苗需求回升。
- 宠苗国产化和非瘟苗上市将推动动保市场扩容。
- 新版GMP认证、饲料禁抗和养殖限抗等政策推动行业变革。
- 动保公司估值处于历史低位，具备投资价值。

种植产业链

种植行业
- 维持“看好”评级，关注苏垦农发。
- 全球粮价受油价回落影响，中期走势不确定。
- 国内粮价受异常天气和低库存影响，持续高位运行，中期有望延续。
- “粮安”政策将推动板块估值提升。
种业行业
- 维持长期“看好”评级，关注登海种业和隆平高科。
- 生物育种政策演进预期增强，利好板块估值提升。
- 重点看好玉米种业，关注登海、隆平、大北农。

关键信息

行业评级：整体“看好”，预计未来6个月内行业整体回报高于市场5%以上。
公司评级：
- 买入：天康生物(002100)、科前生物(688526)
- 增持：登海种业(002041)、牧原股份、金新农、唐人神、温氏股份、大北农、隆平高科、荃银高科、中牧股份、瑞普生物、普莱柯
估值信息：养殖个股头均市值处于历史较低水平，估值合理；动保公司估值处于历史低位，具备投资价值。
价格趋势：
- 生猪价格持续上涨，预计年末高点或达28元/公斤。
- 白鸡价格震荡上行，黄鸡价格或继续上涨。
- 国内玉米、豆粕、小麦等大宗农产品价格均上涨，白糖和棉花价格波动。

风险提示

突发疫病
畜禽、水产价格波动
原料价格变化不及预期

个股表现

涨幅前3名：正虹科技、大北农、圣农发展
跌幅前3名：天马科技、平潭发展、双塔食品
重点关注个股：天康生物、科前生物、登海种业、牧原股份、立华股份、温氏股份、大北农、隆平高科、中牧股份、瑞普生物、普莱柯

行业数据

生猪：第33周，全国22省生猪出厂价22.18元/公斤，周涨0.77元。
肉鸡：鸡苗价格2.9元/羽，周跌0.59元；毛鸡价格4.7元/公斤，周涨0.01元。
饲料：肉鸡料价3.98元/公斤，育肥猪料价3.81元/公斤。
水产品：威海海参182元/公斤，扇贝12元/公斤，对虾280元/公斤，鲍鱼80元/公斤。
粮食及其它：南宁白糖现货5640元/吨，周跌180元；国内玉米2881元/吨，周涨38元；国内豆粕4476元/吨，周涨176元；国内小麦3089元/吨，周跌4元。

评级及策略

农业各子行业处于景气高位或向上阶段，政策面利好板块估值提升。
近期重点看好景气上行且估值安全的生猪、白鸡养殖和动保板块。
同时关注景气高位且有政策催化的玉米种业和粮食种植业。

附录

分析师信息：程晓东，太平洋证券农林牧渔行业分析师，具有丰富的行业研究经验。
投资评级说明：
- “看好”：预计未来6个月内行业整体回报高于市场5%以上。
- “买入”：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。
- “增持”：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在5%至15%之间。
- “持有”：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在-5%至5%之间。
- “减持”：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅低于-5%。