20260403-浙商证券-A股市场运行周报第86期_地缘未明朗_油价仍扰动_保持定力_静待反攻时机_12页_2mb

A股策略周报总结

核心内容

本周（2026-03-30至2026-04-03）A股市场在中东地缘局势复杂多变的背景下，呈现震荡整理态势。多数宽基指数在反弹冲高后继续调整，市场情绪偏弱，资金流向也有所变化，ETF出现净流出。分析师认为，短期内A股将维持区间震荡，二次探底可能在4月中下旬形成，并有望出现周线级反弹。

主要观点

• 地缘政治影响持续：中东局势复杂，冲突升级导致油价上涨，全球资本市场承压，A股难以独善其身。
• 上证指数震荡区间明确：上证指数在4000点以上形成“成交密集区”，成为波动区间上沿；而3800点整数关口成为下沿支撑。
• 成长指数波动更大：中证500、中证1000、国证2000等成长指数跌幅较大，创业板指跌幅居首，表现疲软。
• 通信与消费板块表现较好：通信行业因光模块龙头“抱团吸金”逆势上涨，医药生物、食品饮料也出现反弹。
• 红利板块相对抗跌：银行、交运、家电等板块跌幅较小，显示其防御性特征。
• 能源板块领跌：公用事业、电力设备、煤炭等能源相关板块跌幅较大，显示市场对能源价格的担忧。
• 市场估值中等偏上：主要指数估值处于中等偏上水平，创业板指估值相对较低，具备一定性价比。
• 中线底部结构有望形成：若中东局势明朗，A股中线底部结构或在4月中下旬形成，届时可积极增配。

关键信息

本周行情概况

• 主要指数：上证、上证50、沪深300分别下跌0.86%、0.24%、1.37%；中证500、中证1000、国证2000分别下跌2.62%、2.71%、2.49%；创业板指下跌4.44%，跌幅居首。
• 板块表现：通信、医药、食品饮料等板块逆势上涨；银行、交运、家电等红利板块相对抗跌；能源板块整体领跌。
• 市场情绪：沪深两市日均成交额下降至1.88万亿元。
• 资金流向：两融余额略有下降，股票型ETF净流出257亿元。
• 估值水平：主要指数估值处于中等偏上，创业板指估值相对偏低。

本周行情归因

• 货币政策：央行指出宏观政策更加积极有为，货币政策保持适度宽松，社会融资成本处于历史较低水平。
• 创新药授权交易：2026年1-3月我国创新药对外授权交易总额超600亿美元，创历史新高，显示我国创新药发展势头良好。

下周行情展望

• 震荡整理延续：预计A股将继续震荡整理，上证指数将维持“区间震荡、二次找底”的格局。
• 波动区间明确：新波动区间为3800点至4040点，下沿支撑较强，上沿压力较大。
• 反弹时机展望：二次探底的“右脚”或在4月中下旬逐步成型，届时有望出现周线级反弹。
• 中线慢牛依赖：若A股能守住2024年“牛1”的高点，并在冲击4000点关口时强势回归原有波动区间，系统性慢牛格局有望延续。
• 配置建议：短期内保持谨慎，区间震荡策略为主；临近上沿高抛，下沿低吸；若中东局势明朗且底部结构形成，可积极增配。

风险提示

• 国内经济修复不及预期：若国内经济复苏不及预期，可能对市场形成拖累。
• 全球地缘政治不确定性：中东局势的持续动荡可能对全球资本市场造成进一步压力。

分析师信息

• 廖静池：执业证书号 S1230524070005，邮箱 liaojingchi@stocke.com.cn
• 王大粟：执业证书号 S1230524060002，邮箱 wangdaji@stocke.com.cn
• 李沛：执业证书号 S1230525010002，邮箱 lipei01@stocke.com.cn

相关报告

1. 《2026年四月策略金股报告》2026.03.31
2. 《四月：中大市值，能源安全，通胀友好，估值偏低，业绩确定》2026.03.29
3. 《波动溢出市场重心下移，区间震荡、徐徐图之》2026.03.28

投资评级说明

• 股票投资评级：以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。

法律声明

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格。
• 报告信息来源于公开资料，本公司不对其真实性、准确性及完整性作保证。
• 报告仅供客户参考，不构成投资建议，投资者需独立判断。
• 报告版权归本公司所有，未经许可不得复制、发布或传播。

浙商证券研究所信息

• 上海总部：杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层
• 北京地址：北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层
• 深圳地址：广东省深圳市福田区广电金融中心33层
• 联系方式：
  • 上海总部电话：(8621)80108518
  • 上海总部传真：(8621)80106010
• 官网：https://www.stocke.com.cn