20260320-浙商证券-A股市场运行周报第84期_地缘和抱团使波动放大_持定力_优结构_待转机_13页_1mb

报告摘要

A股策略周报总结

核心内容

本周A股市场在地缘政治风险和板块“抱团吸金”的双重影响下，出现明显波动，整体呈现“加速调整”态势。分析师团队认为，市场仍需时间消化情绪，后续将逐步收敛，“牛4”格局暂时休整，4月下旬有望重新启航冲击新高。

主要观点

市场表现

主要指数：上证指数、上证50、沪深300分别下跌 $3.38%$、$2.47%$、$2.19%$，创业板指逆势上涨 $1.26%$，科创50下跌 $4.03%$。
市场情绪：两市成交额明显下降，股指期货大多贴水，市场整体风险偏好降低。
资金流向：证券ETF净流入，融资买入占比下降，显示市场资金在寻找更安全的资产配置。

行情归因

地缘冲突升级：美以伊军事冲突持续升级，中东局势紧张，加剧了市场对原油供应和全球能源价格的担忧。
美国通胀数据超预期：2月美国PPI环比上升 $0.7%$，同比上升 $3.4%$，美联储维持紧缩政策，抑制降息预期。

行情展望

上证指数：有望在3月下旬后逐步企稳，支撑位为3900点及去年9-10月的成交密集区。
成长指数：中证500、中证1000、国证2000或在4月中下旬后企稳。
创业板指：虽然本周表现较强，但出现“两次背离”形态，后续或有调整。
H股市场：恒生科技处于“二次探底”过程中，恒生指数小幅下跌。

关键信息

配置建议

择时策略：在市场未彻底企稳前保持战略定力，优化行业结构，做到“攻防兼备”。
行业配置：
- 进攻端：继续持有“新旧能源”组合，新能源（电新）、老能源（电力）在地缘冲突下仍具受益潜力；证券类ETF赔率凸显，建议继续持有。
- 防御端：银行仍是防御首选，石油石化、交运、农林牧渔、煤炭、中字头可作为补充。
- 成长赛道：创新药自去年9月以来持续调整，性价比逐步显现，可纳入关注。

量化分析

估值水平：主要指数估值处于中等偏上区域，创业板指估值较低，处于底部区间。
技术指标：部分成长指数出现MACD顶背离，提示可能面临调整压力。

风险提示

国内经济修复不及预期。
全球地缘政治存在不确定性。

投资评级说明

股票投资评级：以6个月内证券相对于沪深300指数涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
行业投资评级：以6个月内行业指数相对于沪深300指数涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。

总结

本周A股市场受地缘冲突和“抱团吸金”影响，出现明显调整，创业板指相对强势。市场情绪偏谨慎，资金流向显示对防御性板块的偏好。分析师团队认为，市场仍需时间消化情绪，上证指数有望在3月下旬企稳，部分成长指数或在4月中下旬企稳，创业板指后续或有调整。整体来看，A股处于“牛4”暂时休整阶段，建议在保持定力的同时优化行业配置，重点关注“新旧能源”、“证券”及“创新药”等板块。