20220626-新湖期货-宏观压力叠加供应增加_镍价大幅下跌_3页_750kb

镍市场周度分析总结

核心内容

本周镍价受到宏观压力与供应增加的双重影响，大幅下跌。国内纯镍库存较低，仓单库存下降，导致镍现货升水较高，周初镍价小幅上涨。但随后在宏观面压力下，镍价持续走低，周五跌幅近8%。沪镍主力2207合约周内跌幅达12.53%，LME镍3月合约周内跌幅为13.19%。

主要观点

1. 现货市场表现

• 镍板报价回落：受进口货源集中到货影响，镍现货报价回落，金川镍报升水10000元/吨，俄镍报升水5000元/吨，镍豆报升水500元/吨。
• 镍豆成交清淡：因镍豆生产硫酸镍经济性不如中间品，且合金原料仍以镍板为主，镍豆现货几无成交，报价维持不变。
• 镍铁价格持续下跌：印尼镍铁回流增加，国内供应略有过剩。高镍铁价格三周内下降65元/镍，至1400元/镍。
• 不锈钢价格承压：不锈钢现货价格先扬后抑，周内持续下跌，主要因需求疲弱及镍价走低。部分钢厂减产以应对成本压力。

2. 供应与需求动态

• 镍矿供应增加：本周全国港口镍矿库存增加31.2万湿吨，低、中、高镍矿库存均有不同程度上升。
• 镍铁进口量上升：5月中国镍铁进口量达49万吨，环比增幅18%，主要来自印尼。随着印尼产能释放，全球镍供应将进入过剩阶段。
• 不锈钢需求疲弱：300系不锈钢厂普遍亏损，6月多减产。库存压力有所缓解，但需求疲软仍对镍价形成拖累。

3. 成本与价格走势

• 成本支撑减弱：镍铁及硫酸镍价格不断下调，对纯镍价格形成下行压力。
• 硫酸镍市场低迷：因镍价下跌及MHP系数回落，硫酸镍成本下降，市场看空情绪浓厚，部分企业主动下调价格。

关键信息

• 库存变化：

  • 全国港口镍矿库存增至671万吨
  • 不锈钢库存下降4.3万吨至65.6万吨
  • 上期所电解镍库存降至2021吨
  • 伦镍库存降至6.7万吨

• 市场情绪：

  • 下游观望情绪升温，市场成交清淡
  • 镍铁厂因成本压力部分停产检修
  • 不锈钢厂减产，对镍需求支撑不足

• 行情展望：

  • 不锈钢库存压力缓解，但镍价走弱仍对不锈钢价格形成拖累
  • 预计镍价将延续下跌趋势，但下跌空间可能有限
  • 新能源领域需求有望修复，但不锈钢需求疲弱仍为市场主要拖累因素

数据来源

• 图表1：伦镍电三合约走势图（日K线）
• 图表2：沪镍主力合约走势图（日K线）
• 图表3：纯镍升贴水
• 图表4：海运费
• 图表5：镍矿价格
• 图表6：镍铁价格
• 图表7：硫酸镍价格
• 图表8：不锈钢价格
• 图表9：镍矿港口库存
• 图表10：不锈钢库存
• 图表11：镍交易所库存

分析师与审核信息

• 分析师：李瑶瑶
• 审核人：孙匡文
• 执业资格号：F3060236
• 投资咨询资格号：Z0014443
• 联系方式：liyaoyao@xhqh.net.cn

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