20230331-和合期货-2023年沪镍第二季度季报_需求证伪叠加宏观利空_沪镍价值回归_9页_338kb

2023年沪镍第二季度季报总结

核心内容概述

2023年第二季度沪镍市场面临需求疲软与宏观利空的双重压力，整体走势呈现弱势下行趋势。报告从供给、需求、库存三方面对镍市场进行了详细分析，并对二季度行情作出后市研判。

一、沪镍行情回顾

• 第一季度走势：沪镍价格呈现冲高回落态势，主力合约最高价达到 234,870元/吨，最低价为 171,350元/吨。
• 价格波动原因：节后需求不及预期，叠加宏观利空（如欧美银行业风波），镍价见顶回落。
• 近期表现：随着避险情绪有所缓和，沪镍价格出现小幅反弹，但整体仍处于弱势格局。
• 现货市场报价（截至2023年3月31日）：
  • 上海金属网现货镍报价：181,250-184,650元/吨
  • 金川镍较常州2304合约升水：9,450元/吨
  • 俄镍较常州2304合约升水：6,050元/吨

二、沪镍供需情况分析

1. 镍供给情况

• 国内产量：
  • 2月全国精炼镍产量：1.73万吨，环比增长 5.49%，同比增长 33.9%。
  • 3月预计产量：1.75万吨，环比增长 1.16%，同比增长 38.89%。
  • 一季度新增电积镍产线基本投产，3月产量变化不大。
  • 二季度多家企业有扩产计划，预计全国精炼镍产量将创新高。
• 进口数据：
  • 2月中国镍铁进口量：55.7万吨，环比增长 10.3%，同比增长 71.7%。
  • 自印尼进口镍铁：48.8万吨，环比增长 4.7%，同比增长 71.5%。
  • 1-2月镍铁进口总量：106.2万吨，同比增长 48.3%。
  • 自印尼进口总量：95.4万吨，同比增长 53.4%。

2. 镍需求情况

• 不锈钢消费：仍偏弱，钢厂检修增多，市场成交疲软。
• 三元材料需求：预计3月硫酸镍产量小幅增加，三元企业原料补库有增量。
• 合金和电镀企业：逢低采购，但订单量未达预期。
• 纯镍下游：金三银四预期未兑现，合金企业订单仍不及预期。
• 军工需求：纯镍需求较为稳定，合金板块存在刚需支撑。

3. 镍库存情况

• 国内库存：
  • SMM国内六地社会库存：5,670吨，周环比减少 380吨。
  • SHFE镍库存：2,146吨，周环比减少 840吨。
  • 保税区镍库存：4,600吨，周环比减少 300吨。
• 全球显性库存：54,724吨，周环比减少 884吨。
• 库存趋势：虽然库存处于绝对低位，但后期可能因供需错配出现缓慢累库。

三、综合观点及后市研判

主要观点

• 需求端结构性问题突出：不锈钢消费疲软，合金企业订单不及预期，导致镍需求偏弱。
• 供给端压力较大：国内产量持续增长，且海外镍矿供应释放，中长期产能过剩趋势明显。
• 宏观环境不利：第一季度受欧美银行业风波影响，避险情绪加剧，导致镍价下跌。
• 库存低位支撑有限：库存虽低，但供需失衡下难以有效支撑价格。

后市研判

• 二季度走势：预计镍价继续承压下跌，整体维持弱势格局。
• 策略建议：投资者可采取逢高做空策略，关注市场情绪与基本面变化。

四、风险与免责声明

风险揭示

• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 期货市场具有高度不确定性，投资者需自行评估风险。
• 若依据报告入市操作，需自行承担相应风险与损失。

免责声明

• 报告信息来源于公开资料，准确性与完整性无法保证。
• 报告观点、结论与建议可能随市场变化而调整，不构成对未来走势的确定性判断。
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五、联系信息

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