20240204-国盛证券-轻工制造行业周报_低位布局结构成长_小市值反弹可期_41页_2mb

轻工制造行业周报总结

本报告聚焦轻工制造行业2024年开局，强调在低位布局下追求结构性成长机会。出口领域，中美贸易摩擦和关税风险被指出影响有限，龙头公司通过全球化产能扩张（如东南亚、墨西哥）应对挑战，短期可通过增加产线和提升班次快速增加供给。家居板块关注地产周期后周期复苏，推荐顾家家居、欧派家居等龙头，2024年收入增长预期显着，例如欧派家居收入预计+10%左右，顾家家居+15-20%。家居企业受益于政策支持和旧改市场，管理优化提升盈利。造纸方面，价格见底企稳，文化纸和白卡纸有望节后提价，太阳纸业和玖龙纸业等受益。成本控制和产业链延伸成为核心竞争力。消费领域，聚焦结构性机会，如百亚股份电商增长和产品结构优化，公牛集团品牌升级及新能源布局，推荐公牛集团、百亚股份。包装需求温和复苏，永新股份等高分红股票值得关注，成本红利驱动利润提升。新型烟草板块，思摩尔国际业绩预告显示增长动因，HNB和雾化技术长期前景好，推荐思摩尔国际及关联企业。总体风险包括消费不及预期、地产下滑及浆价波动。重点跟踪股票包括恒林股份、永艺股份、匠心家居、顾家家居、欧派家居等。整体建议增持行业，关注小市值反弹和景气细分机会。

• 出口分析：关税纠纷加剧时，龙头全球化布局可快速响应，海外产能扩张覆盖部分订单，TikTokShop备战春节旺季。
• 家居分析：地产周期磨底，家居需求韧性存在；推荐顾家家居（预计收入+15-20%）、欧派家居（+10%左右），管理优化和渠道变革提升盈利。
• 造纸分析：浆纸价格低位盘整，预期节后提价；龙头如太阳纸业、玖龙纸业受益于涨价函落地，特种纸成本优势显着。
• 消费分析：百亚股份电商渠道增长，公牛集团多业务协同；宠物经济和近视防控赛道推荐乖宝宠物、明月镜片。
• 包装分析：下游需求弱复苏，永新股份高股息和成本红利吸引力强，关注奥瑞金、裕同科技。
• 新型烟草分析：思摩尔国际Q4增长稳健，研发驱动多元化，HNB技术长期增长潜力大。
• 风险提示：消费复苏、地产、浆价波动及盈利预期误差风险需监测。

推荐股票参考：恒林股份、永艺股份、匠心家居、顾家家居、欧派家居、仙鹤股份、太阳纸业、冠豪高新、公牛集团、百亚股份、思摩尔国际等文化交流分会。