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有色金属行业周报总结（10月14日-10月20日）

核心内容

本周有色金属行业整体呈现反弹态势，主要受美元指数下跌及避险情绪上升推动。基本金属价格有所回升，贵金属价格也出现显著上涨，但市场对长期趋势仍保持谨慎。稀土价格止跌迹象明显，行业预期将迎来新一轮上涨，而小金属板块则因新能源汽车需求提升及环保政策影响，受到重点关注。

主要观点

• 基本金属：美元指数跌破80，推动基本金属价格反弹，其中铅、镍涨幅较大，铜、锌、锡、铝则出现不同程度的下跌。
• 贵金属：金价因美元下行和避险情绪上升而上涨，但全球最大黄金ETF持金量持续下降，显示市场对长期趋势仍存疑。
• 稀土板块：稀土价格止跌，预计10月底和11月初将召开全国性会议，可能推动价格进一步上涨，建议关注回调机会。
• 小金属：稀土价格反转在即，新能源汽车的快速发展将带动需求增长，建议关注天齐锂业、赣锋锂业等公司。同时，高碳铬铁市场保持平稳，进口价格坚挺。
• 新材料：钕铁硼产品价格下跌，短期内对永磁板块不推荐，但看好正海磁材的长期发展。

关键信息

行业评级

• 行业整体维持“买入”评级，重点推荐公司包括：五矿稀土、厦门钨业、广晟有色、包钢稀土、盛达矿业。

重点公司盈利预测

行业动态

• 政策影响：邢台市限制27类项目，包括部分有色金属冶炼项目；国务院鼓励国内企业在境外建设电解铝生产基地。
• 市场变化：9月原生铅冶炼企业开工率升至年内最高；锌冶炼厂开工率回升；印尼可能禁止镍矿石出口，提振镍价预期。
• 环保措施：中央财政支持京津冀蒙晋鲁大气污染治理，对再生铝企业造成较大影响，加速行业整合。
• 稀土收储：预计本月内稀土收储政策将兑现，涉及五矿稀土、中色股份、中铝稀土、包钢稀土、广晟有色、赣州稀土集团等6家公司，收储品种包括镨钕、氧化镝等中重稀土。

公司公告及股东会

• 银润投资：2013年第三季度净利润亏损，较去年同期亏损扩大。
• 焦作万方：召开第四次临时股东大会，审议吸收合并全资子公司议案。
• 中色股份：前三季度业绩扭亏为盈，第三季度净利润盈利。
• 云南铜业：前三季度亏损扩大，公司产品价格下跌，业绩受挫。
• 天通控股：完成股权划转，收到政府补助，计入当期营业外收入。
• 盛屯矿业：前三季度净利润大幅增长，为子公司提供担保。
• 银泰资源：筹划非公开发行股票融资事宜，股票停牌。
• 盛达矿业、兴业矿业、盛屯矿业、银泰资源：建议适当关注。
• 下周股东会：盛屯矿业、园城黄金、中色股份、罗普斯金、西部矿业、紫金矿业等公司将召开股东会，审议多项议案。

风险提示

• 美联储宽松政策变化
• 中国经济政策变化
• 欧债危机恶化

行业投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5% - 15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

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