20131020-中山证券-有色金属行业_周报-贵金属反弹_工业金属震荡_14页_2mb

有色金属行业周报总结

核心内容

2013年10月20日发布的有色金属行业周报指出，行业整体表现弱于大盘，主要受宏观经济和政策因素影响。在经济数据喜忧参半、IPO重启预期升温的背景下，A股维持弱势震荡格局，有色金属板块一周下跌2.39%。贵金属板块出现反弹，而工业金属则呈现震荡走势。

主要观点

• 行业表现：有色金属整体表现弱于大盘，其中黄金板块小幅上涨，而其他基本金属如铜、铝、铅、锌、锡、镍等价格波动较大，部分出现下跌。
• 宏观经济影响：美国财政危机虽暂时解决，但未来政策不确定性仍存在，惠誉将美国主权信用评级列入负面观察名单，可能下调评级。美元指数弱势支撑金属价格，但QE退出预期对黄金构成压力。
• 供需关系：基本金属供应总体大于需求，库存水平较高，价格难以持续上涨。小金属由于下游需求面窄，价格向上传导更快，如碳酸锂需求增长但上游产能释放，难以带动价格大幅上涨；而锗行业因供给受限，需求缓慢复苏，前景较好。
• 稀土市场：稀土价格因政策因素有所反弹，但海外稀土供应增加及下游需求低迷，预计上涨持续时间有限，可能面临回调。

关键信息

金属价格表现

• LME铜：上涨0.35%
• LME铅：上涨3.09%
• LME锌：上涨0.73%
• LME镍：上涨2.18%
• LME铝：下跌2.28%
• LME锡：下跌3.16%

库存变化

• LME铜库存：减少2.32%
• LME铅库存：减少1.65%
• LME铝库存：增加1.64%
• LME锌库存：增加6.80%
• LME锡库存：增加0.82%
• LME镍库存：增加0.51%

贵金属

• COMEX期货黄金：一周上涨3.65%，但预计未来将呈现震荡偏弱态势。

行业评级

• 行业评级：同步大市（持续）

投资建议

• 重点推荐公司：

  • 贵研铂业（600459）：受益于国家环保标准提高和汽车行业的发展，业绩出现拐点，投资评级为买入。
  • 银邦股份（300337）：涉足3D打印业务，业绩具有超预期可能，投资评级为买入。
  • 赣锋锂业（002460）：受益于锂电材料发展，属于锂下游深加工企业，投资评级为买入。
  • 云南锗业（002428）：具有资源优势，受益于锗价高位运行，投资评级为买入。

• 关注与回避：

  • 关注：业绩好转的股票，如亚太科技、利源铝业、贵研铂业。
  • 回避：业绩下滑较大的股票，如稀土永磁行业相关个股。

风险提示

• 经济反复：下游需求复苏不及预期可能影响金属价格走势。
• 政策风险：稀土打黑政策可能带来价格波动，需关注政策变化对市场的影响。

行业观点

• 金属价格走势：整体缺乏向上动力，预计维持弱势震荡。
• 黄金：在QE退出预期下，黄金价格将呈现震荡偏弱态势。
• 小金属：更多由供需决定，价格向上传导较快，关注需求复苏较快的行业。

公司评级标准

• 买入：公司股价表现强于行业指数15%以上。
• 持有：公司股价表现强于行业指数5%~15%。
• 中性：公司股价表现与行业指数基本一致。
• 卖出：公司股价表现弱于行业指数5%以上。
• 未评级：因覆盖或公司停牌等原因无法评级。

分析师信息

• 李一为：中山证券大宗商品组组长，钢铁冶金专业博士，具有20多年行业研究经验。
• 孔祥鹏：中山证券有色金属行业研究员，北京大学物理学硕士。

投资评级说明

• 行业评级：以行业股票指数相对中证800指数的收益率为标准，分为强于大市、同步大市、弱于大市和未评级。
• 公司评级：以公司股票相对行业指数的收益率为标准，分为买入、持有、中性、卖出和未评级。

要求披露

• 本报告由中山证券有限责任公司编制，具有证券投资咨询业务资格。
• 报告内容仅供内部客户参考，不构成投资建议。
• 报告可能涉及第三方网站链接，不对其内容负责，客户需自行承担相关风险。

总结

本报告总结了2013年10月有色金属行业的表现、主要观点及投资建议，指出行业整体表现弱于大盘，贵金属有所反弹，工业金属震荡。未来金属价格预计维持弱势震荡，黄金可能震荡偏弱。重点推荐贵研铂业、银邦股份、赣锋锂业和云南锗业，同时关注业绩好转的股票，回避业绩下滑较大的股票。风险提示包括经济反复和政策变动。