20210121-浙商证券-新材料_金属材料_有色_行业点评_稀土本轮核心逻辑_新能源拉动需求_立法助力话语权回归_2页_482kb

新材料&金属材料（有色）行业总结

核心内容

本报告发布于2021年1月21日，重点分析稀土行业的发展逻辑与投资前景，强调新能源产业对稀土需求的拉动作用以及《稀土管理条例》对产业秩序的规范与提升。

主要观点

• 立法推动产业秩序回归：《稀土管理条例》的出台是稀土行业长期发展的长效机制，有助于维护国家利益和战略资源安全，推动产业秩序回归正常，使龙头企业在资源分配中占据更大份额，掌握行业核心话语权。
• 需求增长驱动价格上行：新能源汽车、风电、变频空调等下游产业的快速发展将显著提升稀土永磁材料的需求，推动稀土价格持续上涨。
• 新能源汽车需求激增：预计2020年全球新能源汽车销量达280万辆，拉动稀土永磁材料需求1.4万吨；2025年销量有望达到1200万辆，需求量预计达6万吨，年均复合增速超过30%。
• 风电领域需求稳定：2020年国内新增风电装机量为71.7GW，预计拉动钕铁硼毛坯需求2.2万吨；未来每年新增装机量不低于50GW，全球风电机组新增装机容量有望保持10%以上的复合增速。
• 变频空调带动需求增长：2020年1-11月变频空调产量达7455.8万台，同比增长18%。新能效标准的实施将进一步提升稀土变频空调的渗透率，推动稀土永磁材料需求年均增长20%。
• 其他下游需求稳定：工业电机、智能机器人、电梯等领域对稀土永磁材料的需求也将保持稳定，预计未来5年稀土永磁材料对氧化镨钕的需求增速将维持在10%以上。
• 海外需求接力增长：随着海外疫情缓解及制造业复苏，出口需求有望进一步增长，为稀土行业带来新的增长点。

关键信息

• 稀土开采配额：2020年全年的稀土开采配额为14万吨，2010年至2020年年复合增速仅为4%。
• 行业发展趋势：新能源产业链的爆发成为稀土价格上涨的主要驱动力，而非过去的供给炒作。
• 投资建议：行业评级为“看好”，重点关注的个股包括：
  • 北方稀土（600111）
  • 盛和资源（600392）
  • 厦门钨业（600549）
  • 五矿稀土（000831）
  • 广晟有色（600259）

风险提示

• 海外疫情持续蔓延
• 稀土价格大幅波动
• 新能源汽车销量不及预期

行业评级说明

• 行业投资评级：以报告日后6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义如下：
  • 看好：行业指数涨幅超过10%
  • 中性：行业指数涨幅在-10%至+10%之间
  • 看淡：行业指数跌幅超过10%

投资评级说明

• 股票投资评级：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义如下：
  • 买入：涨幅超过20%
  • 增持：涨幅在10%至20%之间
  • 中性：涨幅在-10%至+10%之间
  • 减持：跌幅超过10%

相关报告

• 1月15日《行业趋势拐点已现，全新稀土产业时代来临》
• 1月17日《行业长效机制建立稀土行业趋势性拐点来临》

法律声明

本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性及完整性。本报告仅供客户参考，不构成投资建议，投资者应自行评估。未经许可，不得复制、发布或传播本报告内容。