疫苗行业深度报告之三：流感疫苗空间巨大、迅速复苏，头部企业进入快车道_25页_2mb

流感疫苗市场深度分析与投资建议

1. 市场概况

全球地位： 流感疫苗是全球疫苗产业的重磅品种。赛诺菲2022年销售额达313亿美元，GSK为88亿美元，主导全球市场。
国内差距： 2020年国内疫苗批签发5765万剂次，覆盖率仅约4%，远低于发达国家（如美国50%以上）。

2. 国内渗透率低的制约因素

2.1 接种意识提升

• 新冠疫情提升公众疫苗接种意识，民众公共卫生意识增强。
• 湖南省研究显示新冠感染后儿童疫苗接种率显著提高。

2.2 供应能力增强

• 企业产能快速扩张：华兰疫苗拥有1亿剂产能，金迪克扩建3000万人份产能，并将于2024年投产。
• 流感疫苗供应紧张问题缓解。

2.3 政策支持与可及性提高

• 部分地方政府采购疫苗为高危人群免费接种，如北京、深圳等。
• 《健康中国行动（2019-2030年）》提出提升老年人等群体接种率。

3. 后新冠时代意义

• 新冠与流感合并感染风险增加重症与死亡率，疫苗是关键防护手段。
• 科研证据表明，甲型流感病毒可增强新冠病毒感染性并加重病情。

4. 投资建议

重点推荐：

• 华兰疫苗（301207SZ）： 四价流感疫苗龙头，生产规模国内领先；2023Q1业绩强势复苏；股权激励彰显长期信心。
• 金迪克（688670SH）： 四价流感疫苗品质卓越（高于国内外药典），产能扩建中。
• 百克生物（688276SH）： 鼻喷流感疫苗国内独家；带状疱疹疫苗国产首个，市场空间广阔。

建议关注：

• 智飞生物（300122SZ）
• 康泰生物（300601SZ）

5. 风险提示

• 民众接种意识低于预期
• 市场竞争格局恶化

关键数据摘要

• 市场规模估算： 若中国达到美国50%接种率，需求将达7亿剂次，远超现状。
• 企业动态：
  • 华兰疫苗：2023Q1收入+893%，净利润扭亏。
  • 金迪克：2023Q1收入+752%，业绩由亏转盈。
  • 百克生物：鼻喷流感疫苗在2023年开始放量，带状疱疹疫苗获批准。