20210416-华创证券-老板电器-002508.SZ-2021年一季度业绩预告点评_厨电龙头经营稳健_治理结构持续优化_4页_752kb

老板电器（002508）2021年一季度业绩预告总结

核心内容

老板电器发布了2021年第一季度业绩预告，预计实现营业收入17.72亿元-20.25亿元，同比增长40%-60%，较2019年同期增长7%-22%。归母净利润预计为3.43亿元-3.92亿元，同比增长40%-60%，较2019年同期增长7%-23%。扣非归母净利润预计为3.03亿元-3.41亿元，同比增长60%-80%，较2019年同期增长10%-24%。每股收益（EPS）预计为0.36元/股-0.42元/股。

主要观点

• 行业需求复苏：2021年1月-2月商品房竣工面积同比增长45.9%，带动厨电行业回暖。奥维云网数据显示，厨电行业线上、线下零售额分别同比增长42%和95%。
• 公司业绩表现优异：公司作为厨电龙头，一季度营收和盈利均实现显著增长，且洗碗机、嵌入式厨电等新品类贡献增长。
• 盈利能力稳健：公司2021年一季度归母净利率预计在17%-22%之间，盈利能力稳中有升。
• 治理结构优化：公司推出股权激励计划及事业合伙人持股计划，以提升员工积极性和核心管理团队稳定性，彰显长期发展信心。
• 投资建议：公司维持“强推”评级，目标价为42元，对应2021年20倍PE。未来三年EPS预测分别为1.76元、2.10元和2.45元，PE分别为20倍、17倍和14倍。

关键信息

业绩预测

• 2021年一季度营收：17.72亿元-20.25亿元，同比增长40%-60%
• 2021年一季度归母净利润：3.43亿元-3.92亿元，同比增长40%-60%
• 2021年一季度扣非归母净利润：3.03亿元-3.41亿元，同比增长60%-80%

财务指标

• 2021年一季度EPS：0.36元/股-0.42元/股
• 2021年一季度市盈率（PE）：17倍
• 2021年一季度市净率（P/B）：4倍

财务趋势

• 营收增长率：2021年预计同比增长12.8%，2022年预计增长10.9%
• 归母净利润增长率：2021年预计同比增长18.9%，2022年预计增长17.0%
• 净利率：2021年预计为22.0%，2022年预计为23.2%
• ROE：2021年预计为20.4%，2022年预计为20.2%
• 资产负债率：2021年预计为29.4%，2022年预计为27.6%

风险提示

• 地产调控加大
• 行业竞争加剧
• 原材料价格大幅波动

投资建议

• 评级：强推
• 目标价：42元
• 当前价：35.5元
• EPS预测：2020年1.76元，2021年2.10元，2022年2.45元
• PE预测：2020年20倍，2021年17倍，2022年14倍

公司基本数据

财务预测表（2019A-2022E）

主要财务比率

投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间

分析师信息

• 组长、高级研究员：秦一超（浙江大学工学硕士，3年家电行业研究经验）
• 助理研究员：田思琦（上海国家会计学院会计硕士）

华创证券机构销售通讯录

华创证券研究所地址