2022-09-21-农银国际证券-经济透视_美联储9月议息会议维持鹰派立场_4页_611kb

报告摘要

经济透视总结

核心内容

本报告由农银国际研究部分析员姚少华（PhD）撰写，主要分析2022年9月美联储货币政策会议的结果及其对全球经济和金融市场的影响，特别是对香港及中国的影响。

主要观点

美联储加息决策：
美联储在9月议息会议上如市场预期一致通过将联邦基金利率目标区间上调75个基点至 $3.00% - 3.25%$，这是2022年的第五次加息，年初至今累计加息300个基点。
- 未来加息节奏将取决于通胀走势，预计11月和12月可能各加息50个基点，年底联邦基金利率目标区间将升至 $4.00% - 4.25%$。
- 点阵图显示，2022年底前利率可能升至 $4.00% - 4.25%$，2023年底前升至 $4.5% - 4.75%$，2024年底前可能降息75个基点至 $3.75% - 4.0%$。
通胀与经济预测：
- 美国8月CPI同比上涨 $8.3%$，高于市场预期，核心CPI同比上涨 $6.3%$，环比上涨 $0.6%$。
- 美联储下调2022、2023、2024年第四季GDP增长预期，上调通胀和失业率预测。
- 预计随着大宗商品价格涨幅放缓及去年同期基数提高，美国CPI将在第四季明显放缓，年底可能回落至 $6.0%$。
对中国的货币政策影响：
- 美联储持续收紧货币政策对中国的货币政策影响有限，主要因为中美宏观经济基本面存在差异。
- 中国CPI通胀处于低位，因此不会受到美联储加息的显著影响。
对港元及香港利率的影响：
- 在联系汇率制度下，港元市场利率水平将趋近美元市场利率。
- 香港金管局将基准利率上调至 $3.50%$，为连续第五次上调。
- 汇丰将最优惠贷款利率上调至 $5.125%$。
- 预计年底1个月Hibor利率将达到 $3.00% - 3.25%$，3个月Hibor利率将达到 $3.50% - 3.75%$。
- 香港最优惠利率预计年底升至 $5.50% - 5.75%$，按揭利率或升至 $3.25%$ 左右。

关键信息

加息路径：
- 2022年底：$4.00% - 4.25%$
- 2023年底：$4.5% - 4.75%$
- 2024年底：$3.75% - 4.0%$
- 年内剩余加息幅度：100-125个基点
经济指标变化：
- GDP增长预期下调
- 通胀预期上调
- 失业率预期上调
汇率预期：
- 人民币兑美元预计将继续贬值
- 香港利率水平将跟随美元利率上升

评级定义

评级	定义
买入	股票投资回报 ≥ 市场回报（约10%）
持有	负市场回报（约-10%） ≤ 股票投资回报 < 市场回报（约10%）
卖出	股票投资回报 < 负市场回报（约-10%）