20230615-中国银河-2023年6月美联储议息会议简评_美联储如期暂停加息_鹰派引导下加息未及终点_6页_1mb

美联储6月议息会议简评：暂停加息，态度鹰派

核心观点

• 美联储6月议息会议如期暂停加息，但释放鹰派信号，暗示可能后续再度加息。
• 本次暂停加息被视为“中点”，未来仍将审查数据并可能继续调整。

主要分析

一、暂停加息但态度维持鹰派

美联储维持基准利率在5%-5.25%区间，同时完成950亿美元缩表。
FOMC声明强调就业强劲和通胀高企，未放弃对抗通胀立场。同时，声明含“监测信息”“酌情调整”的鹰派表述，信号美联储可能暂时停止加息但保留后续加息权限。

二、经济与通胀预期微调

1. 经济预期更趋乐观

• 美联储将2023年GDP增速从此前预测调升1%，称房地产回暖、数据超预期支撑。
• 明、后年增速小幅下调（分别为1.1%和1.8%），但长期增长预期维持不变。

2. 通胀仍居高不下

• 核心PCE预期上调0.3%至3.9%（2023年），表明美联储认为通胀压力未缓解。
• 鲍威尔承认此前通胀预测过低，希望观察“核心PCE果断下降”，但通胀下行不及预期风险仍在。

三、利率路径预期上升

美联储上调2023年利率终值预期至5.6%，点阵图显示多数官员预计2023年或将有2次25BP加息。

• 最新预期对比：2023年利率中值从51%上调至56%，全年或仍有37.5%加息可能。
• 会议未确认7月加息计划，但市场投票倾向于推迟加息或降息的预期随之丧失。

市场影响与风险

• 龙头投资人鲍威尔强调 **“软着陆可行”，软着陆机会增强导致部分机构降衰退预期。
• 对降息信心被动摇，2023年**零降息概率达到98%，最早降息时点延后至2024年1月。

风险点

• 若核心通胀不顺利下降，鹰派公开立场与行动之间可能矛盾加剧。
• 若出现通胀下行缓慢、经济放缓超预期等风险，则可能带来政策调整意外。

简要结论

美联储继续坚持高利率以抗击通胀，政策退出路径上推迟退坡，美联储未来行动主要依赖于核心PCE通胀的企稳情况。