深度报告-20210714-开源证券-高新兴-300098.SZ-公司深度报告_深耕物联数十载_乘产业高景气之风促_V_型反转_16页_2mb

高新兴（300098.SZ）深度报告总结

核心内容

高新兴物联（原中兴物联）自2003年起深耕物联网领域，2016年被高新兴集团收购后成为其子公司。公司主要业务涵盖车联网模组和终端，拥有43项车联网相关专利，适配7000多种车型，是国内首个车规级模组厂家。受中兴通讯美国事件、中美贸易摩擦、新冠疫情等影响，2019、2020年公司业绩下滑，但随着管理团队和组织结构调整，公司研发、市场和供应链逐步突破，经营业绩有望“V”型反转。

主要观点

1. 行业前景广阔
   物联网市场规模在2025年有望达到1.8万亿元，车联网市场规模预计在2022年突破3000亿元，增速远超物联网整体增速。5G网络的建设，尤其是700M基站的推广，将极大提升车联网的覆盖和应用能力。

2. 技术优势明显
   高新兴物联在V2X模组、T-box和OBD产品方面具有明显技术优势，其V2X模组拥有百万级配套经验，T-box已应用于吉利、长安、比亚迪等国内整车厂商和国际Tier1供应商，OBD产品服务于全球20多家运营商，适配14000多种车型。

3. 政策支持强劲
   国家出台多项政策支持车联网及物联网发展，包括《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》和《国家车联网产业标准体系建设指南（智能网联汽车）》，为行业提供了良好的发展环境。

4. 盈利预测乐观
   预计2021/2022/2023年公司可实现归母净利润分别为0.94亿元、2.17亿元和3.34亿元，同比增长分别为108.6%、129.8%和54.1%。EPS分别为0.05元、0.12元和0.19元，当前股价对应的PE分别为100.1倍、43.5倍和28.3倍。

关键信息

行业发展

• 物联网市场规模预计在2025年达到1.8万亿元，复合增速约13%。
• 车联网市场规模预计在2022年突破3000亿元，渗透率将逐步提升至70%。
• 5G网络建设推动车联网发展，700M基站覆盖增强，为行业带来新机遇。
• 鸿蒙OS作为物联网操作系统，将助力智慧出行、工业互联网和智慧城市发展。

公司业务与产品

• V2X模组：公司拥有全球首批5G+C-V2X车载终端和车规级模组，具备百万级配套经验。
• T-box产品：已应用于吉利、长安、比亚迪等国内整车厂商和国际Tier1供应商，支持多种功能如远程控制、故障诊断等。
• OBD产品：服务于全球20多家运营商，适配14000多种车型，具备多功能和高兼容性。

财务预测

• 营业收入：预计2021年增长15%，2022年增长30%，2023年增长30%。
• 归母净利润：预计2021年为0.94亿元，2022年为2.17亿元，2023年为3.34亿元。
• EPS：预计2021年为0.05元，2022年为0.12元，2023年为0.19元。
• PE：2021年为100.1倍，2022年为43.5倍，2023年为28.3倍。

风险提示

• 物联网发展不及预期：若行业增长不如预期，可能影响公司业绩。
• 商誉减值风险：公司曾因收购对赌到期而产生商誉减值。
• 政策风险：政策变化可能对行业和公司发展造成影响。

总结

高新兴物联作为国内领先的车联网和物联网企业，凭借深厚的技术积累和广泛的市场应用，有望在行业高景气度的推动下实现业绩“V”型反转。随着5G网络的建设、鸿蒙生态的推进及政策支持，公司未来增长潜力较大，投资评级为“增持”。